核心观点与数据
- 国际市场:印度2025/26榨季产糖量同比增加196万吨至2739万吨,但增幅不及预期;泰国累计产糖量1195.68万吨,白糖产量234.68万吨;巴西预计2026年甘蔗种植面积上调1.8%至954.2948万公顷,产量预估为7.0603亿吨。
- 国内市场:广西糖产量大幅超预期,云南预计产量较高,国内糖库存压力较大,糖价有所下调。
逻辑分析
- 国际糖价:全球机构下调2026/27全球食糖产量预期,对糖价有支撑;国际油价高企,巴西制糖比可能下调,进口许可证或收紧。
- 国内糖价:供应端压力较大,但国际油价高企和进口限制可能带来底部支撑。
交易策略
- 单边:预计糖价底部震荡,下跌空间有限。
- 套利:观望。
- 期权:卖出看跌期权。
相关数据图表
- 库存与产量:广西和云南糖库存及产量月度数据图表。
- 现货价格与价差:柳州白糖现货价格、柳州-昆明糖现货价差图表。
- 基差与价差:白糖9月、1月、5月基差及郑糖5-9、9-1、1-5价差图表。