瑞普生物机构调研纪要

瑞普生物作为动物保健品行业的领军企业，专注于兽药领域，拥有完善的生产基地和丰富的产品线。2025年公司业绩稳步增长，畜用生物制品收入同比增长22.19%，宠物板块收入同比增长24%，实现8.58亿元。公司战略聚焦“大客户深度协同、产品结构优化与渠道生态共建”，畜用板块产能利用率合理，智能化改造后产能弹性充足。

宠物板块虽自主产品占比偏低，但保持快速扩张，2026年将围绕优选战略合作伙伴、拓展总代品牌、强化自主产品占比推进，预计实现盈利拐点。公司加大合成生物与生物制造投入，骨化二醇项目已实现百公斤级量产，菌丝蛋白项目完成中试验证并取得新食品原料资质，未来将成为核心增长引擎。

公司2025年度分红预案为每10股派发现金红利4.00元，具备充足的分红能力，已形成现金分红与股份回购相结合的稳定回报机制。2026年行业景气度预计呈现“周期筑底、结构分化、景气不均”格局，公司战略为“稳畜禽、强宠物、优原料药、拓生物制造”，多引擎增长助力高质量稳健发展。

宠物处方粮方面，公司尚未布局，未来将审慎评估。菌丝蛋白项目投资6.79亿元，年产6万吨级产业化基地建设有序推进，计划2026年第四季度试车，具备技术、资质、产业化及产业协同四大核心竞争力，产品可延伸至人用食品领域，进一步拓展市场空间。