瑞普生物机构调研纪要

本次调研纪要显示，瑞普生物作为国内动物保健品行业的领军企业，专注于兽药领域，拥有全面的动物保健产品线。公司国际化战略采用“渠道深耕-本土化运营-海外建厂”三步走策略，2026年上半年国际业务收入同比增长45.19%，产品出口至50多个国家和地区。公司万吨级微生物蛋白产业化基地计划2026年底试车，产能爬坡节奏视后续情况而定。mRNA动物疫苗管线以研发注册里程碑、产业化能力和市场转化成效为内部考核指标，猪流行性腹泻mRNA疫苗已完成临床试验并推进注册申报。公司通过多联多价疫苗、mRNA疫苗、宠物新药等新品平滑养殖周期波动，2026年上半年新品妙晶宁、唯亮实现千万级销售。公司采用“生产一代、储备一代、预研一代”的研发投入节奏，2026年上半年研发投入1.20亿元，同比增长5.54%。宠物板块依托“产品+供应链+医疗”产业护城河实现协同发展，兽医社会化服务板块未来将围绕供应链集采、县域站点模式和数据资源资产化三条路径优化盈利模式。

动物保健品赛道发展趋势向好，随着养殖业的规模化、标准化发展，动物健康需求持续提升。瑞普生物作为行业领军企业，其国际化战略成效显著，2026年上半年国际业务收入同比增长45.19%，产品出口至50多个国家和地区，显示全球市场对高质量动物保健产品的需求增长。同时，mRNA动物疫苗技术的研发和应用，如猪流行性腹泻mRNA疫苗已完成临床试验并推进注册申报，代表了行业技术创新方向，为应对动物疫病提供了新解决方案。此外，宠物经济的崛起也为动物保健品行业带来新的增长点，瑞普生物宠物板块依托“产品+供应链+医疗”产业护城河实现协同发展，未来市场潜力巨大。

报告重点分析了瑞普生物的国际化战略、产能扩张、研发创新及多元化业务布局。国际化方面，公司采用“渠道深耕-本土化运营-海外建厂”三步走策略，2026年上半年国际业务收入同比增长45.19%，产品出口至50多个国家和地区。产能扩张方面，万吨级微生物蛋白产业化基地计划2026年底试车，将为公司提供更强有力的生产保障。研发创新方面，公司采用“生产一代、储备一代、预研一代”的研发投入节奏，2026年上半年研发投入1.20亿元，同比增长5.54%，mRNA动物疫苗管线取得显著进展。多元化业务布局方面，公司通过多联多价疫苗、mRNA疫苗、宠物新药等新品平滑养殖周期波动，同时宠物板块和兽医社会化服务板块协同发展，优化盈利模式。

当前动物保健品市场呈现规模化、标准化和国际化趋势。规模化养殖对动物健康需求提升，推动行业增长。标准化生产确保产品质量，增强市场竞争力。国际化方面，随着全球贸易的便利化，优质动物保健品需求增长，瑞普生物等企业积极拓展海外市场，2026年上半年国际业务收入同比增长45.19%，产品出口至50多个国家和地区。技术创新是行业发展的关键，mRNA动物疫苗等新技术应用为行业带来新的增长点。同时，宠物经济崛起为动物保健品行业带来新的市场机遇，瑞普生物宠物板块依托“产品+供应链+医疗”产业护城河实现协同发展，显示行业多元化发展趋势。

研报提示的风险主要集中在产能扩张和国际化战略方面。产能扩张方面，万吨级微生物蛋白产业化基地计划2026年底试车，产能爬坡节奏视后续情况而定，存在技术和管理风险。国际化战略方面，虽然公司国际业务收入增长显著，但海外市场拓展面临政策、文化和竞争等多重风险，需关注汇率波动和贸易环境变化。研发创新方面，mRNA动物疫苗等新技术研发存在不确定性，需关注临床试验和注册审批进展。此外，行业竞争加剧和原材料价格波动也可能对公司经营产生影响，需持续关注行业动态和公司应对措施。