海目星深度报告总结
公司概况与业务布局
海目星激光科技集团股份有限公司成立于2008年，专注于工业激光和医疗激光技术创新研发，主要应用于消费电子、动力及储能电池、光伏电池以及医疗激光等领域。公司核心业务包括锂电激光设备、光伏激光设备、3C激光设备和医疗激光设备。
收入结构与业绩分析
锂电业务为公司基石，收入占比最高（2024H1为54%），但毛利率有所下降（2021-2024H1为20%-32%）。光伏业务取得重要突破，2024H1收入占比达30%，毛利率稳定（35%-37%）。3C业务为重要补充。公司2021-2023年营业收入和归母净利润复合增速分别为53.80%和60.82%，2024年Q1-Q3增速放缓。
锂电行业分析
全球新能源汽车市场保持高速增长，但欧美、亚洲（除中国外）等地区渗透率明显低于中国，未来成长空间较大。固态电池因其高能量密度、长寿命和安全性等优势，适用于高端车型和低空飞行器，产业化进程加速，公司提前布局固态电池设备开发并取得突破。
光伏行业分析
2023年中国/全球光伏新增装机量分别为216/366GW，同比增长147%/91%。TOPCon技术迅速成为主流，公司成为TOPCon激光设备双寡头之一，并在TOPCon+和BC等技术上取得进展，如TOPCon SE掺杂设备、激光烧结设备和大光斑激光开膜设备。
3C消费电子行业分析
2023年全球智能手机和PC出货量分别下降3.4%和13.9%，行业处于筑底阶段。公司聚焦高毛利业务，推出多项首创设备，并研发Mini/MicroLed高端核心设备。
医疗激光行业分析
公司中红外飞秒激光技术取得重大突破，自主研发成功新型高功率长波长可调谐中红外飞秒激光器，为新型微创医疗应用提供新工具，适用于胶原再生、皮肤治疗、角膜手术等领域。中国轻医美市场快速发展，国产替代空间较大。
盈利预测与投资建议
预计2024-2026年公司营业收入分别为51.70/58.05/66.22亿元，归母净利润分别为2.21/3.12/4.57亿元，EPS分别为0.90/1.27/1.86元/股。看好公司技术布局，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
技术拓展不及预期、海外政策风险、下游需求不及预期。
