医药行业周报（2024年第12期）：海外形势多变，可关注医药内需

一、上周行情回顾 港股医药板块表现：本周恒生综合指数下跌6%，恒生医疗保健指数下跌5.5%，跑赢市场0.5个百分点。医药行业市值占比4.5%，子板块均下跌，CRO跌幅最高（10%），其次为生物科技（-6%）、中药（-5%）和制药（-4%）。子板块估值方面，2024年多数子板块处于0.5-1倍PEG，低于0.5倍PEG的为医疗服务，CRO和中药板块因业绩基数高或受中国中药影响，EPS负增长；2025年制药板块PEG超过2倍，医药流通和医疗服务处于0.5-1倍PEG，CRO、中药和医疗器械低于0.5倍PEG。 A股医药板块表现：本周沪深300指数下跌3.3%，医药生物（申万）指数下跌3.9%，跑输0.6个百分点。13个医药子行业中，仅医药流通板块上涨0.1%，其余均下跌，医院和医疗研发外包跌幅最大（-5.6%），其次为线下药店（-5.3%）和化学制剂（-4.1%）。调研热度行业排名医药生物第九。

二、重要新闻整理 行业新闻：

1. 国家医保局发文建立预付金制度，缓解医疗机构垫支压力，预付规模约1个月，支持集采药款支付，利好医药流通企业。
2. FDA局长对特朗普政府可能改变FDA政策表示不确定，担忧对FDA监管能力的影响，美股医药板块受此影响下跌，中国生物科技和CRO板块也受拖累。
3. 美国当选总统特朗普提名肯尼迪为HHS部长，肯尼迪反对疫苗，加剧市场担忧，美股医药大跌。 公司新闻：
4. 和誉医药评估匹米替尼治疗腱鞘巨细胞瘤的3期MANEUVER研究，ORR显著改善（54.0% vs 3.2%）。
5. 新华保险增持国药股份和上海医药至5.07%和5.05%，暂无未来12个月增减持计划。
6. 默沙东引进礼新医药PD-1/VEGF双抗LM-299全球权益，礼新医药获5.88亿美元预付款及27亿美元里程碑款项。

三、研究结论 建议关注医药内需相关、估值合理的医疗服务和医药流通板块。海外形势多变，风险偏好较高的投资者可关注CRO板块。