核心观点与关键数据
- 拉尼娜与厄尔尼诺现象：美国国家气象局气候预测中心（CPC）报告显示，拉尼娜现象仍在持续，预计4月转为厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）中性状态，2026年5-7月大概率维持中性，6-8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末。
- 马来西亚棕榈油库存：3月棕榈油库存可能降至三年来的最低水平，产量环比增长4%，出口增加38.3%，库存预期下降19.2%至218万吨。
- 国内食用油库存：截至2026年第15周末，国内三大食用油库存总量为200.08万吨，周度下降0.27万吨，环比下降0.13%，同比下降0.86%。豆油库存为93.97万吨，环比下降0.74%，同比增加17.59%；棕榈油库存为71.41万吨，环比下降3.08%，同比增加115.35%；菜油库存为34.70万吨，环比增加8.40%，同比下降60.91%。
- 现货价格：张家港豆油现货均价8800元/吨，环比下跌80元/吨；广东棕榈油现货均价9380元/吨，环比下跌50元/吨；江苏菜油现货价格10000元/吨，环比上涨20元/吨。
- 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.84。
- USDA与MPOB报告：USDA月报与MPOB月报影响有限，短线中东局势仍是主导国内油脂运行的主要外部因素。
- 豆粕库存：国内豆粕库存量为61.48万吨，较上周减少8.59%；合同量为457.40万吨，较上周减少11.40%。
- 菜粕库存：国内进口油菜籽库存总量为18.20万吨，较上周增加1.10万吨；进口压榨菜粕库存量为2.20万吨，较上周增加0.20万吨。
- 榨利：美豆5月盘面榨利-359元/吨，巴西5月盘面榨利-43元/吨。
- 大豆到港成本：美湾5月船期到港成本张家港4163元/吨，巴西5月船期成本张家港3884元/吨。
市场逻辑与结论
- 外盘：国际油价高位稳定，马来西亚BMD毛棕油期货震荡下跌，受产量恢复和出口下降影响；中东冲突缓解拖累原油和马棕价格。
- 国内油脂：豆油需求清淡，库存减少，多空并存，连豆油维持窄幅震荡；棕榈油大连期货震荡整理，测试9500元支撑；菜油需求清淡，供应增加，菜油2609合约表现抗跌。
- 豆粕：市场缺乏有力驱动因素，期价徘徊于2950-3000元区间；现货油厂一口价跟随盘面调降10-20元。
- 短期展望：供应忧虑依旧，国际油价宽幅振荡，植物油下跌空间有限，可等待企稳后的新买入机会。
重要资讯
- 美国大豆种植率为6%，高于预期，去年同期为2%。
- 巴西大豆产量预估值上调至1.7915亿吨，出口量上调约100万吨。
- 中国3月大豆进口量为401.9万吨，低于2月但高于去年同期。
- 国内进口大豆库存总量为561.85万吨，较上周增加。
- 国内豆粕库存量为61.48万吨，较上周减少；合同量为457.40万吨，较上周减少。
- 国内进口油菜籽库存总量为18.20万吨，较上周增加。
- 美湾5月船期CNF报价530美元/吨，巴西5月船期CNF报价493美元/吨。
