软商品日报：支撑较强下的宽幅震荡

棉花市场：

• 美国产棉区旱情升级，ICE期货大涨，市场受投机炒作影响。
• 中东冲突导致能源供应紧张，价格上涨支撑棉花价格；美国干旱加剧后期供需偏紧。
• 国内供应相对宽松，新疆播种进度快，下游纺企补库逢低刚需买入。
• 新棉种植面积下降预期逐渐落地，实际减少幅度待观察，关注预期差额。
• 供需均存在炒作条件，仓单注册成本接近15000元/吨，预计难破万五支撑，中期延续震荡上行趋势。

白糖市场：

• ICE原糖期货徘徊于低点，交易商权衡供应趋紧与油价下跌影响。
• 能源价格走软对糖价利空，可能促使糖厂增加甘蔗用于生产糖。
• 预计下一年度供应趋紧，印度可能因厄尔尼诺降雨量低于平均水平。
• 配额内巴西糖加工完税成本3886元/吨，配额外4932元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1644元/吨，配额外598元/吨。
• 农业部小幅上调国内产量，外盘原糖较弱导致进口糖利润扩大。
• 短期市场以供应宽松为主，国内政策扶持及压榨成本较高，抗跌性强，下方空间有限。
• 内外盘供应压力未充分释放前，白糖难走出趋势性上涨，需关注国内南方蔗糖厂收榨时间及印度泰国产量数据。
• 四月底至五月初或存在阶段性利空出尽的可能。