宏观再度扰动强化 铁矿石短期偏强震荡

市场行情态势回顾

• 铁矿石期货主力合约收涨1.33%，报763.5元/吨，成交20.6万手，持仓量47.3万手，下方支撑750元，上方压力770元，短期偏强反弹。
• 现货价格小幅上涨，青岛港PB粉涨3元至760元，超特粉涨3元至646元，掉期主力涨0.9美元至104.5美元/吨。
• 基差端，青岛港PB粉基差收窄至30.4元，5-9价差21.5元，9-1价差18元。

基本面梳理

• 供应端：澳洲发运环比恢复，全球发运回升，供应仍偏宽松；太平洋飓风扰动有限。
• 需求端：钢厂盈利率持稳，铁水产量回升，刚需有支撑，但旺季需求支撑力度需关注。
• 库存端：港口库存环比微降，压港库存略增，钢厂库存微降，累库压力缓解。
• 成本端：美伊冲突预期缓和，成本抬升和矿山缺油逻辑减弱，部分品种现货流动性或放开。
• 基本面边际改善，但长期宽松压力仍存，扰动风险需注意。

宏观层面

• 国内：3月制造业PMI回暖，供需回升，宏观环境平稳。
• 海外：美伊冲突反复，霍尔木兹海峡通行量低，原油价格中枢或抬升，"滞胀"叙事强化，地缘冲突对海外经济预期受损。

观点总结

• 基本面：供应宽松，需求有恢复空间，旺季需求支撑需关注，库存压力缓解，整体弱势。
• 宏观：冲突扰动强化，短期震荡偏强。
• 结论：铁矿预计表现震荡，注意市场波动风险。