软商品日报：国内预期糖产量增加，短期观望为主

核心观点与关键数据

• 白糖市场：

  • 国内预期糖产量增加：北方甜菜糖厂已全部完成生产，南方广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底，整体产糖量超预期。截至3月底，广西和云南累计产糖量分别为740.7万吨和213.4万吨。
  • 国际市场：2025/26年度巴西、印度、泰国等主要生产国普遍增产，国际食糖供需仍维持宽松态势。
  • 库存仓单：郑糖仓单16782.0张，涨跌幅-0.36%。
  • 现货价格：南宁白糖5310.0元，昆明白糖5190.0元。
  • 盘面表现：美白糖收13.76，跌跌幅-1.36%。

• 棉花市场：

  • 播种进度：新疆棉花播种进度约25.4%，较去年同期提前11.3个百分点，气温高于历史平均水平。
  • 需求回升：纺织行业“金三银四”旺季，国际油价上涨推高化纤原料成本，棉花比价优势明显，棉纺企业采购意愿增强。
  • 政策支持：国家发改委增发30万吨棉花进口滑准税加工贸易配额。
  • 库存仓单：郑棉仓单12418.0张，涨跌幅-0.06%。
  • 现货价格：新疆棉花16721.33元。
  • 盘面表现：美棉花收75.38，涨跌幅2.84%。

研究结论

• 白糖：短期市场观望为主，需关注中东局势、全球原油市场及巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化等因素。
• 棉花：预计国内棉价维持高位震荡，受需求回升及国际市场波动影响。

策略建议

• 白糖：观望为主。
• 棉花：观望为主。

风险提示

• 全球贸易前景不明。

数据速览

• 外盘报价：美白糖跌1.36%，美棉花涨2.84%。
• 现货价格：白糖（南宁）涨0.19%，棉花（新疆）涨0.10%。
• 价差速览：SR01-05涨5.17%，CF01-05跌3.14%。
• 进口价格：棉花cotlookA涨2.06%。
• 期权合约隐含波动率：SR609C/P涨0.15/0.14，CF609C/P涨0.10/0.12。
• 库存仓单：郑糖跌0.36%，郑棉跌0.06%。