摘要
国内贵金属市场本周震荡走强，沪金主力合约累计上涨1.49%，沪银主力合约累计上涨4.15%。外盘方面，伦敦金银市场本周反弹，伦敦现货黄金价格累计上涨1.51%，伦敦现货白银价格累计上涨3.8%。市场逻辑方面，中东地区停火协议重燃希望，原油价格转跌，美元指数回落，市场短期风险偏好回升，金银价格跟随风险资产同步走高。但美以伊谈判仍具不确定性，中东局势随时可能生变。美联储会议纪要显示可能维持利率水平不变，美国3月通胀数据低于预期，市场对美联储降息预期重新转向乐观。中长期来看，各国央行购金持续，美国通胀仍有粘性，滞涨风险加大，利多贵金属。白银现货资源供应紧张，今年大概率录得连续第六年供需缺口，海外现货交割资源不足，一旦中东局势缓解，白银反弹弹性料强于黄金。
交易策略
短期多看少动，待局势明朗。中长期来看，本轮贵金属牛市底层逻辑未动摇，各国央行购金持续，美国通胀仍有粘性，美债实际利率仍有下行空间。金银可尝试逢低做多。沪银下方第一支撑区间16000-17000元/千克，上方压力区间20000-21000元/千克。沪金下方第一支撑区间1000-1050元/克，上方压力区间1150-1200元/克。期权方面可尝试买入远月深度虚值的金银看涨期权。
贵金属本周行情数据
美国3月通胀数据低于预期，市场对美联储降息预期重新乐观。美国3月消费者价格指数同比增长3.3%，为2024年5月以来新高；核心CPI涨幅低于预期。美国经济增速出现放缓迹象，但通胀仍有粘性，滞涨风险加大，利多贵金属。波兰央行重申其长期购金目标，市场对央行抛售黄金的担忧缓解。
贵金属周度相关宏观数据
美伊暂时停火提升市场风险偏好，原油价格大幅下跌，市场对通胀担忧下降。美国一季度经济增长仍表现出较强韧性，但通胀和核心通胀高于预期，随着原油价格的大涨，陷入滞涨的风险增加。美联储仍处于降息周期，美债实际利率或将面临进一步下降。全球央行净购金量回升，显示出央行购金需求的反弹趋势。
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
全球黄金供需分析显示，黄金需求分项统计中，投资需求仍是主要驱动力。黄金供给分项统计中，矿产供给仍是主要来源。白银供需数据分析显示，白银现货资源供应紧张，今年大概率录得连续第六年供需缺口，海外现货交割资源不足。
贵金属期权数据分析
中长期可尝试买入少量远月深度虚值的黄金和白银看涨期权。下一阶段贵金属期权隐含波动率预计逐步上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
