- 核心观点:比亚迪2025年经营稳健,汽车销量持续增长,海外市场成为核心增长引擎,高端化战略取得突破,技术创新构筑核心壁垒,多元业务协同发展。
- 关键数据:
- 营业收入:8039.65亿元,同比+3.46%。
- 归母净利润:326.19亿元,同比-18.97%。
- 汽车销量:460.24万辆,同比增长7.73%。
- 出口量:首次突破百万,同比增长1.4倍。
- 海外市场收入:3107.41亿元,同比增长40.05%。
- 高端品牌销量:近40万辆,同比翻倍增长。
- 研发投入:634亿元,同比增长17%。
- 储能出货量:超60GWh,位列全球第一。
- 研究结论:
- 比亚迪通过“技术创新+全球化”双轮驱动,有望在国内市场通过技术升级稳固份额,同时在海外市场延续高速增长,实现量利齐升。
- 预计2026年、2027年、2028年归母净利润分别为420.70亿元、482.93亿元、541.67亿元。
- 维持“买入”投资评级。
- 风险提示:市场需求不及预期、行业竞争加剧、技术创新不及预期。