关于深化创业板改革措施点评：投融资改革夯实券商高质量发展基础，看好板块配置机会

核心观点

证监会深化创业板改革并出台2026年度立法工作计划，资本市场投融资改革稳步推进，夯实券商高质量发展基础。后续券商在杠杆限制放松、业务准入等方面政策优化值得期待，看好多重利好催化下券商配置机会。

政策内容

1. 融资端改革：

   • IPO：增设第四套上市标准（市值+营收+营收增速或市值+营收+研发投入），扩大创新创业企业服务覆盖面；建立IPO预先审阅机制，允许在审企业面向老股东增资扩股；试点地方政府推送拟上市企业信息。
   • 再融资&并购：推出再融资储架发行制度，支持创业板公司吸收合并境内未满三年上市公司；支持部分公司股权激励中灵活设置考核指标。

2. 投资端改革：

   • 交易制度：引入做市商制度，将协议大宗交易调整为实时成交确认；将盘后固定价格交易扩展至主板A股和ETF，降低大额交易对市场冲击。
   • 产品体系：优化创业板指数编制，推出更多创业板ETF和期权，适时推出股指期货，满足多元化资产配置需求。

政策影响

• 创业板改革提高市场服务科技创新能力，打开券商投行业务、机构业务成长空间，行业景气度持续抬升。
• 证监会2026年度立法工作计划明确出台《衍生品交易监督管理办法》，配合推进《证券公司监督管理条例》修订；预计后续券商杠杆限制、中小券商业务准入等方面政策将落地。

投资建议

• 前期券商板块估值与基本面背离，当前板块估值历史底部，多重利好催化下看好券商配置机会。
• 选股建议关注参控股头部公募、利润贡献比例居前或零售业务份额提升的特色券商，及国际业务领先的头部券商。
• 个股推荐：中信证券、广发证券、兴业证券。

风险提示

• 政策落地不及预期；资本市场大幅波动。