USDA棉花月度报告解读：棉花：全球产量上调，报告偏空

USDA棉花月度报告解读 2025/26年度供需数据调整情况： 美国农业部3月份的报告中，全球棉花产量上调24.7万吨，消费小幅下调3万吨，主要的进出口数据基本持稳，全球期末库存上调27.8万吨。美国的产量和出口数据均未作调整，整体看3月份的供需报告偏空，但由于美棉价格在低位，近期能源价格经历一波大幅上涨，并未对美棉价格带来压力。 25/26年度全球产量上调24.7万吨，其中中国产量上调10.9万吨至772.9万吨，巴西产量上调16.4万吨至424.6万吨。美棉产量未作调整，未来关注美棉的种植意向报告，以及后续的天气情况。 25/26年度全球消费环比下调3万吨，其中中国消费上调10.9万吨只860万吨，仍然低于国内机构对于消费数据的预估；巴基斯坦消费下调4.3万吨，孟加拉棉花消费下调2.2万吨，越南下调2.2万吨，全球消费总体持稳。 25/26年度棉花进口环比上调4.4万吨，其中越南和孟加拉进口下调2.2万吨，巴基斯坦进口下调4.4万吨，印度进口上调17.4万吨；全球出口上调4.4万吨，其中澳洲出口上调4.4万吨。 全球25/26期末库存环比上调27.8万吨，其中中国期末库存环比持平，因产量和消费均上调；印度期末库存上调17.4万吨，巴西期末库存上调16.4万吨，澳洲下调4.3万吨，阿根廷下调2.5万吨。目前看全球棉花供给或仍偏宽松，这也是美棉在低位持续震荡的原因，但下方的支撑同样较强，一方面近期能源价格大幅上涨，另外全球新年度供给有收缩预期，后续北半球将逐渐进入种植季，市场关注的焦点逐渐向新年度转移。 所有数据来源：USDA，国投期货+ 所有数据来源：USDA，国投期货+ 曹凯首席分析师F03095462 Z0017365010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。