生猪周报：库存拐点确认 生猪期现走势分化

周度分析与展望

过去一周，生猪现货价格继续走低，全国标猪均价跌破9元/公斤，周跌幅0.27元/公斤。期货走势分化，近月5月合约偏弱震荡，7月、9月合约先跌后反弹。现货对5月基差继续走弱，湖北地区对盘面仍贴水600元/吨左右。供需失衡是猪价低迷的主要原因，期货反弹主要因均重开始拐头，市场预期三季度库存压力减轻。

关键数据与图表

• 能繁母猪存栏：3月底环比下降，降幅未过1%，去产能速度偏慢。
• 仔猪价格：4月以来进一步下跌，行业深度亏损，母猪淘汰有望加速。
• 供应量：去年10月以来仔猪出生量维持高位，预计今年9月理论标猪供应量稳定。
• 出栏均重：本周环比下降明显，反映养殖端主动清库。
• 集团场与散户：近两周集团场均重连续下降，散户猪均重仍在上升，整体库存消化需时。

研究结论

• 短期：行业高供应状态持续，对现货及近月合约形成压制，建议LH2605反弹做空或卖出虚值看涨合约。
• 中期：降均重趋势会持续，预计二季度末均重回至合理水平，或改善三季度压力，支撑LH2607、LH2609合约。
• 远期：2027年合约有去产能支撑，但盘面升水较高且当前去产能速度慢，建议关注去产能加速后的右侧机会。

中央储备冻猪肉操作 根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》：

• 价格过度下跌：国家层面二级预警时视情启动收储，一级预警时启动。
• 价格过度上涨：市场周期性波动下二级预警时启动投放，一级预警时加大投放；特殊情形下一级预警后集中投放。

多口径对比 无具体内容。