棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘15340元/吨，上涨1.09%；3128B棉新疆到厂价16550元/吨，下跌55元/吨；全国均价16712元/吨，下跌51元/吨。美国农业部数据显示，3.27-4.2日美棉净签约减少14%，装运减少4%，皮马棉净签约减少58%，装运增加40%。
- 市场分析：郑棉震荡反弹，全球供需格局偏宽松，美棉出口加速提振盘面。26/27年度全球棉市预期收紧，国内用棉需求较强，库存去库快，新疆种植面积可能压缩，中长期棉价中枢有望上移。短期上方空间受内外价差和政策端增发配额压制。
- 策略：中性。短期郑棉区间震荡，关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度，以及棉价上涨时的抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘5317元/吨，上涨0.49%；广西南宁白糖现货价格5300元/吨，下跌10元/吨；云南昆明白糖现货价格5190元/吨，下跌5元/吨。
- 近期市场资讯：巴基斯坦糖厂协会呼吁政府批准出口2025/2026榨季过剩食糖，预计供应过剩约132万吨，可出口约76.7万吨。
- 市场分析：郑糖震荡收涨，原糖受国际局势影响较大，巴西新榨季供应释放叠加泰国出口增量，贸易流预期宽松。国内收榨进度延后，食糖增产幅度高于预期，库存升至高位，郑糖上涨动能减弱，但许可证收紧政策预期仍在。
- 策略：中性。短期现货压力较大，下跌空间有限，郑糖区间震荡，关注许可证实际发放情况。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘4996元/吨，下跌1.23%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5065元/吨，下跌35元/吨；俄针现货价格4700元/吨，下跌50元/吨。本周1地区及8港口纸浆库存环比下降1.99%。
- 市场分析：纸浆期价偏弱整理，海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。国内大量成品纸产能投产，终端需求不足，采购心态谨慎，港口库存持续处于高位。
- 策略：中性。浆市基本面无明显改善，港库高位，短期浆价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
