美伊停火协议真假难辨 豆类油脂短期或宽幅运行

行情复盘

4月8日，棕榈油期货主力合约收跌4.36%至9568.0元，资金整体流出7.69亿元。

背景分析

美EPA强制要求2026年生物燃料掺混量较2025年增长超60%，印尼高级官员确认将于7月实施B50生物柴油政策，为未来棕油工业需求打开明确增长空间，共同支撑油脂市场。

后市展望

市场预期马棕油3月产量受开斋节影响增幅有限，出口强劲，产地库存或持续下降。美伊停火协议真假难辨，伊朗新闻电视台称霍尔木兹海峡已被关闭。国内大豆库存下滑，油厂开机率下降，高价抑制终端消费，整体供需充裕，预计油脂在原油影响下宽幅运行，关注中东冲突导致的原油波动、马棕油产销及南美大豆产区天气。

豆粕

USDA报告显示美大豆播种面积预测数据低于市场预期，国内压榨需求强劲，但高达21亿蒲的季度库存。特朗普称5月访华令市场重燃对中国可能增加美豆采购的预期。巴西丰产大豆上市带来季节性压力，阿根廷大豆作物评级改善，收获工作即将展开，全球大豆供应整体充裕。国内近端大豆到港节奏参差不齐，主流油厂开机率持续下滑，豆粕库存小幅下滑，生猪及禽类存栏高位支撑刚性需求，但养殖端利润不佳限制下游追高意愿，预计豆粕短期或反弹，后续需关注4月后巴西大豆集中到港压力，中东局势、南美产量等。

生猪

全国生猪交易均重小幅上涨，平均交易体重为125.89公斤，环比微增0.27%。部分产区养殖端仍存在被动压栏现象，大猪出栏占比较高；养殖企业积极减重、加快出栏节奏，带动均重小幅回落。屠宰端受气温升高、大猪白条需求偏弱影响，对大猪扣罚力度加大，收购均重下行，进一步拖累交易均重。当前气温适宜，生猪增重加快，养殖端减重出栏意愿增强，但终端需求未见明显改善，实际去重节奏偏慢，预计下周全国生猪交易均重或由涨转跌，但跌幅有限。需求方面，国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨，周内平均开工率为35.78%。养殖企业出栏积极性较高，生猪供应充裕，叠加部分屠宰企业存在冻品入库操作，屠宰量有所增加，支撑开工率继续上行。利润方面，自繁自养理论盈利和仔猪育肥盈利均下滑，全国自繁自养盈利平均为-285.04元/头，仔猪育肥盈利平均为-219.31元/头，环比增28.82元/头。宏观面霍尔木兹海峡封锁或带动饲料原料价格上行，关注地缘冲突是否持续升级，预计短期内生猪价格维持震荡磨底走势。政策面，商务部会同国家发展改革委、财政部启动了中央储备冻猪肉的收储工作，以维护猪肉市场平稳运行并发挥中央储备的调节作用。