市场沿美伊战争主线运行，贵金属价格宽幅震荡

市场要闻与重要数据

• 利率方面：2026年3月，10年期美债收益率显著走高至4.317%，涨幅9.42%。市场主线聚焦美伊战争及霍尔木兹海峡封锁引发的能源价格飙升，通胀回温预期增强，美联储维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，主席鲍威尔否认滞胀，强调降息需看通胀持续进展，4月议息会议降息可能性低。
• 通胀方面：breakeven inflation rate微升至2.34%。2月CPI环比上涨0.3%（同比2.4%），核心CPI环比上涨0.2%（同比2.5%），均符合预期，但市场认为未完全反映油价飙升影响。
• 汇率方面：美元指数月内变化2.29%。美伊冲突升级及美联储宽松预期降温利多美元，若战争持久或经济滞胀，美元或进一步走强。
• 市场风险定价：VIX指数走高，计价美伊冲突不确定性，短期内和平方案缺乏，风险较大。

策略

• 黄金：谨慎偏多。短期不宜追高/追空，中长期若霍尔木兹海峡封锁或美伊僵持，贵金属价格将震荡直至美国出现明显经济滞胀信号，建议逢低买入，关注Au2606合约在990-1070元/克一线机会。
• 白银：中性。逻辑类似黄金，但白银波动较大，建议观望，套保需求企业可在Ag2606合约17000-19000一线逢低买入。
• 套利：逢低做多金银比价。
• 期权：暂缓。

风险

• 获利多头了结离场。
• 持续加息引发大规模流动性风险（关注SOFR-OIS利差及ON RRP账户余额）。

图表与资料来源

• 列出15张图表及数据来源，涵盖美联储政策、VIX指数、美债收益率、通胀数据、汇率、风险指标、库存、比价等。

研究员与免责声明

• 列出研究员姓名、从业资格号及投资咨询号，并附免责声明。