昭衍新药机构调研纪要

产能与业务增量

• 广州、苏州新产能逐步投入使用，苏州二期已释放部分产能，北京新增5,000平方米产能预计释放，广州设施预计2027年投入使用。
• 2025年新签订单量逐季增长，单价回升，预计全年订单双位数增长。

海外市场拓展

• 公司成立国际业务部并招聘BD人员，但因2025年境外资金限制，海外拓展略逊预期。后期将增加技术人员、扩充BD团队、拓展市场推广策略。
• 关税政策影响有限，公司通过多元化市场布局、供应链弹性调整及国产替代应对潜在波动。

高景气赛道订单

• 在手订单聚焦ADC、减肥药等热门赛道，抗体类、ADC、小核酸项目增长显著。公司保持技术领先地位，提前布局前沿方向。

AI技术影响与布局

• AI技术对行业有长远影响，但受技术限制。公司积极布局类器官技术（5-6年前储备，肝脏/心脏类器官）、AI辅助预测、药物模型及体外模型，目标提升成功率、效率、降低成本。

实验室服务盈利改善

• 亏损受前期行业竞争加剧影响，未来随订单价格改善有望修复。公司从技术、市场、产能、管理四维度提升盈利能力：
  • 技术创新：完善热门领域服务能力，推进AI毒理预测、类器官等前沿技术。
  • 国际化：拓展海外市场，提供一站式服务，加强市场推广及人才招聘。
  • 产能释放：有序推进苏州、广州新产能业务导入，加强人才梯队建设。
  • 降本增效：管理端优化流程、成本节约（如国产替代），技术端探索AI应用。

生物资产与实际业绩

• 生物资产主要为非人灵长类（供内部使用，极少量销售）及啮齿类（内部使用及销售）。
• 实际业绩改善：2025年新签订单量价齐升，全年订单同比增长41.3%（四季度单季破纪录）。

订单价格与业务贡献

• 2025年四季度及2026年一季度订单价格稳定。2025年全年新签订单26亿元，同比增长41.3%，主要贡献来自行业需求回暖驱动的订单数量与价格同步提升。

猴价趋势与啮齿类动物规划

• 猴价受供需及进口政策影响，未来走势需持续观察。啮齿类动物供给稳定，公司持续推进引进、繁育与供应。
• 产能利用率提升：苏州二期已补充产能，广州设施2027年投入使用。

股东减持与投资者关系

• 股东减持系自主行为，公司已履行信息披露义务。股票波动受市场因素影响，公司未来将专注业务发展、提升业绩、加强沟通。