zx汽车新泉股份Q4盈利大幅修复汽零机器人双轮驱动

公司业绩与业务进展

2025年公司实现收入155.24亿元，同比增长17.04%，主要得益于内外饰与座椅业务齐增及海外市场放量。归母净利润8.15亿元，同比下滑16.54%；扣非归母净利润8.09亿元，同比下滑16.50%，盈利受产品价格及费用增加影响。公司计划在欧美进一步扩充产能，并积极布局机器人业务，打造第二增长曲线。

Q4业绩修复

2025年第四季度，公司实现收入41.11亿元，同比增长12.36%，环比增长3.97%，延续增长态势。Q4归母净利润1.92亿元，同比下滑33.87%；扣非归母净利润1.93亿元，同比下滑37.10%。毛利率为20.12%，同比下滑0.17个百分点，环比提升4.48个百分点，是盈利能力修复的主要贡献项。Q4管理及研发费用有所提升，主要受奖金、墨西哥招聘和机器人业务招聘影响。

H股上市进展

公司董事会已审议通过H股上市议案，拟通过境外募资强化全球研发与制造协同，标志着公司从区域龙头向全球Tier 1供应商跃迁。公司正从传统内饰供应商转型为全球化汽车智能座舱系统服务商，同时积极扩展机器人业务。

未来展望与估值

预计公司2026年主业净利润为12亿元，给予20倍PE，对应主业估值为240亿元。公司在北美大客户机器人旋转关节执行器有望突破，假设公司份额达30%，单机价值量3.5万元，100万台对应收入120亿元，利润18亿元，20倍PE对应360亿元市值。主业+机器人合计市值可达600亿元，维持买入评级。