【粕类周报】供需预期逐步转松，国内粕类延续回落

核心观点与关键数据

美国大豆市场：

• USDA报告显示，美国2026年2月大豆压榨量为643万短吨，与预估一致；压榨利润环比增幅9.47%，同比增幅141.86%。
• 美国旧作大豆库存同比增加10%，消费量同比下降1%。
• EPA最终确定2026/27年可再生燃料标准，生物柴油掺混量提高近60%。
• 美豆出口量累计达29.653万吨，压榨量和出口数据持续支撑豆粕需求。

巴西大豆市场：

• AgRural预计巴西2025/26年度大豆产量1.784亿吨，高于此前预估；玉米产量1.357亿吨，低于预估。
• 巴西3月大豆出口量1586万吨，豆粕出口量224万吨。
• 阿根廷农业区降雨改善大豆作物评级，38%评级优秀，收割工作将全面展开。

阿根廷大豆市场：

• 阿根廷大豆作物评级持续改善，早播大豆进入成熟期，收割即将展开。
• 阿根廷大豆供需平衡表显示期末库存占比高，出口量预计下降。

市场操作建议：

• 针对采购计划，可按比例进行期货或期权套保。
• 饲料厂可做空期货预防菜粕价格上涨风险。
• 有库存企业可适当套保预防价格下跌。
• 关注加拿大菜籽出口、中加贸易政策等数据。

关键数据表：

• 美豆供需平衡表显示期末库存占比高，压榨利润提升。
• 巴西大豆供需平衡表显示产量创纪录，出口量稳定。
• 阿根廷大豆供需平衡表显示库存占比高，出口量下降。

基差数据：

• 天津、日照、张家港豆粕5月合约基差数据更新至2026年4月3日。

市场趋势：

• 美豆出口和压榨数据支撑豆粕需求，巴西大豆产量创纪录，阿根廷收割即将展开，全球豆粕供应充足。