国内领先的农机流通连锁企业，引入新实控人

核心观点

吉峰科技作为国内领先的农机流通连锁企业，正加速推进“农机主业为基、低空经济为翼”的战略转型。公司深耕农机领域二十年，拥有完善的销售渠道布局和高端特色农机制造能力。随着农业无人机市场的快速发展，吉峰科技积极布局低空经济业务，有望实现区域深耕与战略升级。

关键数据

• 农机市场：2024年，中国农业机械总动力达115888.42万千瓦，农作物耕种收综合机械化率达75.64%。全球农业无人机市场规模预计由2024年的55亿元增长至2029年的248亿元，中国市场份额将达109亿元。
• 公司业绩：2024年公司营收超27亿元，但归母净利润为-0.31亿元。公司预计2025年续亏，但未来将积极拓展低空、农事服务等新业务。
• 业务板块：公司主要有农机流通和高端特色农机制造两大板块。2025年上半年，农机流通板块营收占比约90.33%，毛利贡献约70.19%；高端特色农机制造板块营收占比约9.67%，毛利贡献约29.81%。
• 财务状况：2021年以来，公司销售毛利率和销售净利率呈下降态势，但财务费用率处于历史低位。公司积极应对传统农机市场下滑，加强应收账款管理，优化资金利用效率。

研究结论

预计公司2025-2027年营收分别为28.7、31.8、36.8亿元，归母净利润分别为-0.3、0.1、0.2亿元。公司持续布局低空等业务带来的盈利弹性值得期待，首次覆盖给予“持有”评级。

风险提示

行业政策调整风险、市场竞争风险、低空经济业务不及预期风险等。