综合分析
- 宏观：中东局势不确定性增强，市场风险偏好下降，观望心态较重。
- 供应：津巴布韦锂矿进口缺失，国内锂矿偏紧；4月国内碳酸锂产量创新高，进口可能小幅回落。
- 需求：储能订单饱满，排期至5-6月；新能源汽车一季度销量同比负增长，但3月最后一周销量环比增长，市场对4月抱有期待；动力电池产销仍有韧性，初步预估下游4月排产环比增长4%，5月也有相似环比增幅。
- 库存：连续两周累库，本周累库800吨，反映需求不及供应增长；4月预计供需紧平衡，矛盾不突出；下游4月备货已完成，不急于采购，但价格大幅下跌会刺激企业储备战略库存。
- 综合：中期供应扰动发酵，需求保持韧性，叠加矿端炒作，宏观资金回流后首选碳酸锂，碳酸锂易涨难跌。短期震荡区间低多思路对待。
行情展望及策略推荐
- 单边：震荡区间低多。
- 套利：暂时观望。
- 期权：保护性策略。
新能源汽车
- 车销环比回升，动力电池尚有韧性：
- 2月新能源汽车产销同比下降，但3月销量环比增长55%。
- 动力电芯产量1-2月累计同比增长33%，主要因单车带电量大涨，2026年1-2月新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%。
- 欧美电动化进程分化，中国出口大增：
- 全球2026年1月新能源汽车销量同比下降，欧洲销量同比增长，美国销量下降。
- 2026年1-2月中国新能源汽车出口同比增长108%。
储能市场
- 政策支持下订单饱满：
- 中国新型储能新增装机连续四年位居全球首位，2025年新增投运规模同比增长51.9%/72.6%。
- 15-16万锂价不会对储能终端形成负反馈。
电芯及正极排产
- SMM3月产量：
- 电池：环比+24.9%，其中三元电池环比+13%，磷酸铁锂电池环比+28.2%。
- 电芯：动力电芯环比+33.1%，储能电芯环比+22.4%。
- 正极：三元正极材料环比+19.1%，磷酸铁锂环比+22.6%。
- 电解液环比+27.3%。
- SMM4月排产：
- 电池：环比+3.8%，其中三元电池环比+4.1%，磷酸铁锂电池环比+4.3%。
- 电芯：动力电芯环比+6.4%，储能电芯环比+4.2%。
- 5月预计各环节环比小幅增长。
碳酸锂供应
- 冶炼厂复产，碳酸锂产量修复：
- 1-2月产量环比下降，但累计同比仍有43%的增长，3月产量超10.6万吨创历史新高，4月预计达10.9万吨。
- 除云母外，各原料生产碳酸锂产量均在上升。
- 津巴布韦锂矿出口能否达成协议是市场关注焦点，若4月中旬仍未恢复出口，或将影响国内锂矿供应。
- 中国碳酸锂月度分原料产量：云母矿供应不足。
- 碳酸锂3月供应大增：
- 1-2月碳酸锂进口累计同比增长65%至5.2万吨，3月后可能逐渐回归正常。
- 1-2月锂矿进口量累计同比增长22%，其中澳大利亚同比增长12%，巴西同比下降70%，尼日利亚同比增长168%，津巴布韦同比增2%。
碳酸锂供需平衡预估
- 供需平衡预估（万吨LCE）：4月预计供需紧平衡。
- 库销比低位运行：本周累库800吨，产量增不足600吨，反映需求放缓，国内库销比持续低位运行，支撑价格高位运行。
- 库存向下游转移，下游4月备货结束，不急于追高采购。
- 中上游仍有补库空间，特别是锂矿流通预期偏紧，可趁低价时储备原料库存。
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