海外周报第134期：欧元区3月调和CPI同比创2022年以来最大涨幅

核心观点

1. 美国经济表现强劲：美国2月零售销售、3月ADP就业数据超预期，3月非农就业数据大超预期，3月ISM制造业指数连续三个月处于扩张区间，2月低裁员状态延续，2月商品与服务出口创历史新高，贸易逆差走扩。
2. 日本CPI降温：日本3月东京CPI同比1.4%，预期1.6%，前值1.6%，创2022年3月以来最低。
3. 欧元区CPI上涨：欧元区3月调和CPI同比创2022年以来最大单月涨幅。
4. 美国金融条件宽松：美国和欧元区金融条件宽松，离岸美元流动性改善。
5. 地缘政治风险上升：霍尔木兹海峡紧张局势加剧，美军在伊朗境内损失战机。

关键数据

• 美国：2月零售销售环比增0.6%，核心零售销售环比增0.5%；3月ADP就业人数增6.2万人；3月非农就业人数增17.8万人，失业率降至4.3%；3月ISM制造业指数52.7；2月出口3148亿美元，进口3721亿美元，贸易逆差573亿美元。
• 日本：3月东京CPI同比1.4%，核心CPI同比1.7%，核心-核心CPI同比2.3%。
• 欧元区：3月调和CPI同比2.5%，核心CPI同比2.3%。
• 美国金融条件：彭博金融条件指数美国为0.855，欧元区为2.836。
• 离岸美元流动性：日元兑美元掉期基差为-25.4568bp，欧元兑美元掉期基差为-3.6535bp。
• 国债利差：10年期美欧国债利差为128.2bp，美日国债利差为191.5bp。

研究结论

• 美国经济活动持续复苏，就业市场强劲，通胀压力上升。
• 日本通胀有所降温，但仍处于较高水平。
• 欧元区通胀压力加大，需关注其对经济增长的影响。
• 全球金融条件保持宽松，但需警惕地缘政治风险对金融市场的影响。