市场回顾与展望
本周现货市场生猪价格弱势运行，河南20KG仔猪价格从25.4元/公斤降至22.9元/公斤，河南生猪价格从9.43元/公斤降至9.13元/公斤，全国50KG二元母猪价格从1514元/头降至1408元/头。供应端，集团企业出栏持续增量，社会面压栏情绪松动；需求端，宰量超季节性水平，被动分割入库量扩大。全国出栏平均体重为125.85KG，环比下降0.03%。期货市场，LH2605合约价格从9965元/吨降至9380元/吨，基差为-250元/吨，主力合约基差较上周扩大。
下周展望显示，现货价格预计延续弱势。3月企业主动出栏去库意愿增强，宰量处于历史同期高位，但企业体重未下降，被动累库仍在发生，存栏体量远超预期，价格底部未至。供应端，至2026年4月标猪供应持续增量，节后被动累库，体重处于近年同期最高水平，4-5月供应压力边际高位。需求端，宰量持续高位，二次育肥及分割入库等投机需求增量，鲜销率下降，入库积极性提升。预计4月现货价格延续下跌走势。
期货市场方面，LH2605合约价格短期阴跌，支撑位8000元/吨，压力位9500元/吨。5月合约维持较高升水，考虑4-5月跌价预期，收升水驱动继续加强，注意止盈止损。
关键数据
- 现货价格：河南20KG仔猪价格22.9元/公斤，河南生猪价格9.13元/公斤，全国50KG二元母猪价格1408元/头。
- 出栏体重：全国出栏平均体重125.85KG，环比下降0.03%。
- 期货价格：LH2605合约收盘价9380元/吨，最高价10080元/吨，最低价9370元/吨。
- 基差与月差：主力合约基差-250元/吨，LH2605-LH2607月差-1020元/吨。
研究结论
- 供给端：集团企业出栏增量，社会面压栏情绪松动，但存栏体量远超预期，去库不及预期。
- 需求端：宰量超季节性水平，被动分割入库量扩大，但需求承接力增幅有限。
- 价格走势：4月现货价格预计延续下跌，5月合约维持较高升水，短期LH2605合约支撑位8000元/吨，压力位9500元/吨。
- 风险点：宏观环境、二次育肥。
