3月PMI重回扩张 期债延续平稳-国债期货周报

盘面回顾

国债期货主力合约本周小幅冲高后回落，整体波幅较小。30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.25%，10年期T2606上涨0.04%，5年期TF2606上涨0.02%，2年期TS2606下跌0.01%。国债现券收益率总体变化较小，2年期、5年期、10年期国债到期收益率均持平，30年期国债到期收益率上行2个BP至2.37%。国债现券到期收益率曲线变化不大。

本期分析

3月份中国制造业PMI为50.4%，重回扩张区间，大型企业PMI为51.6%，中型企业和小型企业景气度环比回升。3月生产指数为51.4%，新订单指数为51.6%，重回荣枯线上，表明市场需求回升。3月新出口订单指数为49.1%，较2月大幅回升。3月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.9%和55.4%，原材料购进价格指数连续九个月在扩张区间，出厂价格指数连续第3个月在扩张区。3月产成品库存指数继续保持在低位，制造业企业继续保持低库存。3月制造业生产经营活动预期指数小幅回升，从业人员指数有所回升。3月份非制造业商务活动指数为50.1%，重回扩张区间，建筑业景气水平有所改善，服务业商务活动指数重回扩张区间，但业务活动预期指数小幅回落。3月30大中城市的商品房日均成交面积同比下降5%，降幅较前两个月明显缩窄。原油价格持续在高位震荡。3月南华工业品指数快速拉升，预期3月PPI同比大概率回到正增长。本周资金利率明显下行。

策略建议

3月份PMI重回扩张区间，新订单指数和出口订单指数表现较好，原材料价格指数上升明显，制造业企业保持低库存，服务业商务活动指数重回扩张区间。中东局势对国债期货影响较小，下周国债期货大概率延续震荡格局，建议交易型投资波段操作。