鸡蛋月度报告总结
核心观点
- 供给端：在产蛋鸡存栏较去年高点有所下滑，但近期存在反复，3月末存栏量约13.54亿只，环比增长0.3%。由于25年5月后养殖利润偏弱，补栏积极性减弱，大方向上存栏缓步下行，但短周期内存在反复。
- 需求端：3月鸡蛋销量约6870吨，较春节前和去年同期仍偏低，市场整体需求清淡，主要受蔬菜及生猪价格低迷影响，猪肉价格跌破历史低位对鸡蛋需求形成替代。
- 观点：4月需求有季节性好转，现货下方支撑较强，或有小幅反弹可能；期货05合约基差处于中等位置，相对现货估值合理，建议区间震荡，逢低吸纳；06、07合约相对不看好，可考虑空头配置或卖出虚值看涨期权。
关键数据
- 存栏量：3月末在产蛋鸡存栏约13.54亿只，环比增长0.3%，连续两个月环比回暖。
- 淘汰鸡：3月海兰褐淘汰鸡均价5.35元/斤，较2月上涨，处于历史同期中等偏高位置。
- 补栏量：3月样本企业蛋鸡苗出苗量约4606万羽，较2月回暖，但低于去年同期。
- 产蛋率：3月末产蛋率约92.83%，符合季节性规律。
- 养殖利润：3月鲜鸡蛋单斤盈利约0.03元/斤，环比上涨，但处于近七年较低水平。
- 销量：截止4月2日前五周，销区鸡蛋周度销量约6870吨，较春节前和去年同期偏低。
- 库存：鲜鸡蛋流通环节库存约1.20天，生产环节库存约1.07天，处于正常水平。
- 生猪价格：预计今年一季度生猪出栏量维持稳定或微增，价格在相对低位维持。
- 蔬菜价格：截至3月29日，中国寿光蔬菜价格指数环比下跌，同比降幅约15.3%。
研究结论
- 现货方面，4月存在小幅反弹机会，下方支撑较强。
- 期货方面，05合约建议区间震荡，逢低吸纳；06、07合约不看好，可考虑空头配置。
- 本轮存栏去化过程将经历较长反复，操作上以滚动操作为宜，难有趋势行情。
- 策略建议：养殖户及现货贸易商关注4月现货价格机会；期货投机者05合约关注现货及基差，06、07合约进行空头配置。
- 重要变量：补栏积极性、饲料成本、淘汰意愿。
