龙旗科技机构调研纪要

核心观点与业务展望

龙旗科技2026年业务展望呈现多领域增长态势，公司战略核心为"内生+外延"双轮驱动，并购作为增长主线之一持续推进。并购方面，收购科峻成和吉亚金属60%股权将提升公司营收规模，对利润水平拉动显著，并拓展AI终端散热等新业务机会。

关键业务板块进展

1. 智能眼镜业务：2025年营收与出货量翻倍增长，预计2026年保持强劲势头。公司已启动SIP业务，量产进度与全球头部客户产品节奏匹配，眼镜盒等配件出货量将快速增长。
2. AIPC业务：已实现多平台量产出货，获得头部客户量产订单，进入全球供应链体系。2026年将重点突破头部客户主力项目，提升多机型切换和快速交付能力，实现规模化出货。
3. 汽车电子业务：2025年实现百万级出货量，车载无线充电业务突破高功率散热技术瓶颈，车载智控平板业务获得多家主流车企战略车型定点。2026年将围绕座舱域控等重点品类推进海外客户拓展。
4. 机器人业务：成立专门业务部，研究机器人与AI技术结合，投资智元机器人展开全面战略合作。未来目标是为全球工业客户提供工业具身智能机器人全周期端到端解决方案。

研发与财务策略

• 研发投入：2026年聚焦智能眼镜、AIPC、汽车电子等新业务领域，保持持续投入以巩固技术壁垒；成熟业务通过资源端到端拉通提升研发效率，新业务研发费用率仍将保持较高水平。
• 毛利率：目前处于合理区间，公司目标维持稳定，存储涨价对手机业务影响通过份额维持和经营质量提升来应对。

市场与竞争

• 智能手机业务：存储芯片短缺影响行业出货量，预计2026年全球智能手机出货量同比下滑10%以上。公司目标保持行业领先地位，维持合理份额并提升经营质量。
• 并购原则：从拓展全球头部客户、布局面向未来的主航道品类与前沿技术两个维度出发，有选择地、审慎地进行战略投资或并购。