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特朗普准备“TACO”，但霍尔木兹海峡依旧“悬而未决”

2026-04-03 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁东吴证券喵小鱼

核心观点：特朗普可能通过最后一波对伊朗的军事打击以“宣布胜利”，随后撤军（TACO），并将霍尔木兹海峡问题的矛盾转移至伊朗与其他国家之间。
特朗普军事行动分析：特朗普希望复刻在委内瑞拉的“成功案例”，通过斩首行动促使伊朗让步，但伊朗的强硬反击和油价飙升令其面临压力。特朗普可能通过高烈度军事打击摧毁伊朗基础设施，宣布“彻底胜利”后撤军。美军已部署多支航母战斗群和海军陆战队，未来可能在空中支援下发动地面攻击后迅速撤退。
霍尔木兹海峡问题：特朗普从伊朗撤军不代表海峡通航问题将解决。伊朗已将控制海峡作为对抗美国的重要工具，特朗普近期表态将问题留给其他国家解决，旨在转移矛盾。
市场影响：当前博彩市场对美伊直接停火的预期悲观，Polymarket预期4月30日前停火概率为32%，6月30日前为61%。无论特朗普选择“升级”还是“TACO”，短期内市场仍将延续“紧货币”路径，风险资产和黄金价格承压。若伊朗方面对美伊直接会谈做出积极表态，市场情绪可能显著改善。
关键数据：
- Polymarket预期4月30日前双方停火的概率为32%，6月30日前停火概率为61%。
- 美军已在波斯湾地区部署福特和林肯号两支航母战斗群，第82空降师及第31海军陆战远征队已抵达中东。
研究结论：美伊冲突短期内仍将延续“紧货币”交易路径，需关注伊朗方面对美伊直接会谈的最新表态，若达成和平协议，市场情绪或显著改善。
风险提示：美伊冲突局势发展超预期；特朗普军事行动部署超预期；美伊冲突对美国通胀的影响不及预期。