核心观点
乌克兰国有企业在经济中占有重要地位，其治理结构的完善对于国家经济转型和重建至关重要。自 2021 年以来，乌克兰在加强国有企业治理方面取得了显著进展，尽管面临战争带来的巨大挑战。重要立法和政策改革，如《国有企业法》和《国家所有权政策》的通过，显著加强了正式治理框架。这些改革明确了国家作为所有者的角色，加强了监事会的权力和信托责任，并扩大了披露和报告要求。乌克兰的法律框架与 OECD 2024 年修订的《国有企业治理指南》中的标准基本一致，尽管战争造成了非凡的运营压力。
关键数据
- 乌克兰国有企业在 2025 年初的管理组合包括 3,071 家企业，其中 813 家企业（约 26%）是运营中的企业并提交财务报表进行定期监控。
- 2022 年，乌克兰国有企业组合产生了 1540 亿乌拉尼安（370 亿美元）的亏损，而 2023 年和 2024 年分别实现了 225 亿和 243 亿乌拉尼安（分别为 54 亿和 606 万美元）的利润。
- 乌克兰国有企业主要集中在能源、交通、基础设施和金融等 sectors。其中，能源部门包括 155 家国有企业，占国有企业总数的 50% 以上。
- 2024 年，乌克兰成功私有化了 377 家国有企业，产生收入 111 亿乌拉尼安（26.66 亿美元），超过年度目标的 2.5 倍。
研究结论
尽管乌克兰在国有企业治理方面取得了显著进展，但改革实施仍然不均衡，大型国有企业与更广泛的组合之间的治理成果差异很大。所有权职能的分散继续削弱了国家积极、专业和利益冲突-free的所有权行使能力。加强竞争中性并逐步取消战争豁免对于维护市场信心和财政可持续性至关重要。公共服务义务仍然没有得到充分正式化和一致补偿。披露、透明度和问责制在法律和监管框架方面有所改善，但在实践中仍然不一致。董事会治理取得了显著进展，包括在几家大型国有企业中建立了独立监事会，并引入了更清晰的提名和评估程序。然而，任命的延迟、董事会的不完整以及战时临时领导安排继续损害了董事会的作用。将立法进展转化为一致的、涵盖整个组合的实践是当前的主要改革挑战。
改革路线图
- 短期目标：加强所有权协调，制定明确的所有权理由，恢复和加强竞争中性，加强少数股东权益的保护，以及提高组合范围内的透明度和汇总报告。
- 中期目标：建立协调的所有权模型，将淘汰过程制度化，加强董事会评估，并逐步取消战争豁免。
- 长期目标：将经济意义重大的国有企业监督权集中到一个单一的、集中的或协调的所有权机构，确保董事会独立、专业和客观地行使职责，并将可持续发展、诚信和负责任商业行为更系统地整合到国有企业治理中。
