农业板块本周行情回顾
本周（3月23日-3月29日），沪深300指数下跌1.41%，农林牧渔板块下跌2.94%，板块排名第29。子行业中，果蔬加工、水产养殖、其他种植业、食品及饲料添加剂、种子表现位居前五。行业涨跌幅前十公司包括冠农股份、粤海饲料等；后十公司包括众兴菌业、天马科技等。
行业数据
生猪养殖
猪价延续跌势，生猪养殖利润亏损扩大。截至3月27日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.35/10.26/9.38元/公斤，环比下降5.08%/3.30%/5.06%；平均猪肉价格为15.73元/公斤，环比下降1.56%；仔猪平均批发价格16.50元/公斤。自繁自养利润为-344.24元/头，环比下滑46.56元/头；外购仔猪养殖利润为-189.87元/头，环比下滑48.39元/头。
家禽养殖
白羽鸡价格环比下滑，单羽养殖利润亏损。截至3月27日，白羽肉鸡周度价格为7.11元/公斤，环比下降3.00%；肉鸡苗价格为3.07元/羽，环比下降4.06%；毛鸡养殖利润为-0.26元/羽，环比下降155.32%。鸡蛋价格为7.62元/公斤，环比上涨2.97%。
饲料加工
肉鸡、蛋鸡饲料均价环比持平。截至3月19日，育肥猪配合饲料均价为3.4元/公斤，环比上涨0.29%；肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，环比持平；蛋鸡配合料均价为2.90元/公斤，环比持平。
水产养殖
海水产品方面，海参价格环比下降18.18%，对虾价格环比下降7.14%。淡水产品方面，鲈鱼价格持平，草鱼、鲫鱼价格环比下降，鲤鱼、鲢鱼价格环比上涨。国际鱼粉现货价环比上涨8.04%。
种植与粮油加工
主粮价格涨跌不一。截至3月27日，玉米、大豆现货价格持平或下降，小麦、豆粕现货价格下降。豆油价格环比上涨1.60%，菜油价格环比下降0.77%。菌类产品价格持平。白糖经销价格环比下降0.06%，原糖国际现货价环比上涨7.49%。
宠物行业动态
宠物智能医疗企业质子心宠完成天使轮融资；宠物芯片行业发展研究报告发布，指出中国市场规模预计2026年达9.66亿元；健合集团发布2025年年度业绩公告，宠物营养品类销售金额同比增长14.7%；《2025年全国饲料工业发展概况》发布，宠物饲料产量增幅达17.9%；鲜朗推出老年烘焙粮，针对老年猫需求；河南省发布促进宠物经济高质量发展的意见，力争2028年宠物经济规模突破500亿元。
农业上市公司公告
佩蒂股份回购股份注销并调整可转债转股价；中宠股份使用部分募集资金向全资子公司增资；中牧股份获得新兽药注册证书。
研究结论
生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，若价格持续低迷，将进一步助力市场化去产能。政策调控下的产能去化同步推进，PSY等母猪产能生产效率曲线斜率或阶段性趋缓。今年可能出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等。
具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展。公司种鸡业务稳步推进，成本管控优势突出，收入结构不断优化，当前处于PB估值的底部区域。
我国养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链，建议关注乖宝宠物、中宠股份。
风险提示
养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险。
