核心观点
- 多空因素交织，国际金价震荡修复。上周国际金价呈现先抑后扬的格局，周初受中东冲突升温、油价上行、美元走强等因素影响承压，随后随着美国释放冲突缓和信号、油价回落，市场担忧消退，金价转向低位修复。整体小幅反弹。
本周市场展望
- 预计本周金价偏强震荡。鲍威尔讲话弱化油价上涨对货币政策的影响，市场加息预期降温，推动金价反弹；同时，中东地缘政治冲突难以实质性缓解，支撑金价上行。但美国关键经济数据公布可能强化美联储延后降息预期，加之美联储官员讲话偏鹰，对金价形成压制。整体多空博弈，金价单向大幅突破可能性不大。
上周市场回顾
1. 黄金现货期货价格走势
- 沪金主力期货价格下跌3.90%至998.66元/克，COMEX黄金主力期货价格回升0.65%至4492.00美元/盎司。
- 黄金T+D现货价格下跌4.63%至992.45元/克，伦敦金现货价格微幅反弹0.04%至4493.36美元/盎司。
2. 黄金基差
- 国际黄金基差为-46.05美元/盎司，较前周五下降32.20美元/盎司。
- 上海黄金基差为-2.37元/克，较前周五回落4.11元/克。
3. 黄金内外盘价差
- 黄金内外盘价差为-61.00元/克，较前周五大幅回落。
- 金油比、金银比、金铜比均延续下行。
4. 持仓分析
- 现货持仓：黄金ETF持仓量减少4.29吨至1052.70吨。
- 期货持仓：CFTC资管机构多头和空头持仓均减少，多头跌幅较大，库存减少。
- 国内黄金T+D累计成交量增加47.71%至440062千克。
宏观基本面
1. 重要经济数据
- 美国3月综合PMI指数下降，制造业扩张提速，服务业增长放缓，显示“增长放缓与通胀抬头”信号。
- 特朗普推迟打击伊朗能源设施，美伊谈判“非常顺利”。
2. 美联储政策跟踪
- 芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储可能重返降息或重启加息，取决于通胀走势。
- 美联储理事米兰提出可能缩减资产负债表1至2万亿美元，方案仍需深入研究。
3. 美元指数走势
- 美元指数小幅回升0.66%至100.17，受中东冲突长期化担忧和油价上行推动。
4. 美国 TIPS 收益率走势
- 美国10年期TIPS收益率上行12bp至2.13%，受美债拍卖需求疲弱和油价冲高影响。
5. 国际重要事件跟踪
- 美伊冲突持续，美以联军对伊朗发动第七轮打击，伊朗进行报复性导弹袭击。
