甲醇日报：中东局势紧张，甲醇基差坚挺

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤570元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润1050元/吨（+180）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2665元/吨（+180），内蒙北线基差-54元/吨（+157），内蒙南线2450元/吨（+0）；山东临沂3133元/吨（+168），鲁南基差14元/吨（+145）；河南3000元/吨（+160），河南基差-119元/吨（+137）；河北2725元/吨（+0），河北基差-334元/吨（-23）。隆众内地工厂库存432980吨（-52420），西北工厂库存257100吨（-43500）；隆众内地工厂待发订单286370吨（+7077），西北工厂待发订单144500吨（+2500）。 港口方面：太仓甲醇3515元/吨（+155），太仓基差196元/吨（+132），CFR中国424美元/吨（+27），华东进口价差-199元/吨（-133），常州甲醇3395元/吨；广东甲醇3540元/吨（+160），广东基差221元/吨（+137）。隆众港口总库存1155500吨（-106200），江苏港口库存575500吨（-51700），浙江港口库存285000吨（-33000），广东港口库存161000吨（-7000）；下游MTO开工率85.58%（+1.29%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-10元/吨（-35），太仓-内蒙-550价差300元/吨（-25），太仓-鲁南-250价差133元/吨（-13）；鲁南-太仓-100价差-483元/吨（+13）；广东-华东-180价差-155元/吨（+5）；华东-川渝-200价差430元/吨（+155）。 市场分析 胡赛武装对以色列进行打击，也门卷入中东战局，市场担忧曼德海峡运输进一步受影响。以色列对伊朗基础设施进行打击。承载海军陆战队员的“的黎波里”号两栖攻击舰已抵达中东，市场担忧美国地面部队进攻石油命脉哈尔克岛。中东局势进一步紧张，本轮芳烃价格上涨的逻辑即原油及石脑油中东供应问题导致的亚洲炼厂及裂解开工下滑的供应端逻辑不变。 港口方面。在伊朗局势持续紧张情况下，港口基差高位坚挺，在4月进口到港预期进一步下降至历史低位，港口去库持续性挂钩伊朗甲醇装置停车持续时长。港口需求方面，盛虹MTO投料后负荷稳定，兴兴仍等待重启。 煤头甲醇开工高利润背景下进一步抬升，春检量级有限。而内地工厂库存延续回落，传统下游开工表现不错，甲醛负荷进一步上提，MTBE开工在出口支撑下仍高位盘整，醋酸开工维持同期偏低位。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 伊朗战局动向，霍尔木兹海峡通航情况，伊朗装置停机持续时间 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨.................