基础化工行业深度研究：欧洲CBAM和国内“双碳”规划，有望促进碳汇节能、绿色能源等行业发展

欧洲CBAM政策与国内“双碳”目标推动高碳行业产品减碳

欧洲CBAM政策

• 政策目标： 将进口商品与欧盟本土生产商品施加同等的碳成本，降低“碳泄漏”风险。
• 实施时间： 2023年5月正式生效，过渡期至2025年12月，2026年1月进入付费期。
• 覆盖行业： 初期聚焦钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢气六大高碳产品，未来可能扩容至其他高碳排行业。
• 免费配额： 过渡期完全免费，2026年起逐年降低，2034年降至0。
• 碳排放计算： 包括直接排放和间接排放，可通过购买CBAM证书或在生产国购买碳汇抵消。
• 影响： 推动出口至欧洲的产品持续降碳，企业需进行节能改造或购买碳汇。

国内“双碳”政策

• 目标： “十五五”期间单位GDP二氧化碳排放累计降低17%。
• 实施方案：
  • 推进重点行业提质降本降碳，深入推进零碳园区和工厂建设。
  • 设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。
  • 管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能。
  • 实施碳排放总量和强度双控制度，扩大碳排放权交易市场覆盖范围。
• 关键数据： 2025年可再生能源发电量占全社会用电量38.5%，预计2030年绿氢市场规模突破1万亿元。
• 影响： 推动高耗能行业进行节能降碳改造，促进清洁能源发展。

研究结论

• 生产端： 企业可通过碳排放指标流通、购买碳汇、节能改造等方式实现降碳。
• 应用端： 绿色甲醇、生物柴油、SAF等替代化石能源实现减碳。
• 产业层面： 头部企业凭借技术优势进行低碳改造，未来与尾部企业竞争差距将进一步拉大。
• 相关标的： 岳阳林纸（林业碳汇）、中材节能（余热余压余气回收发电）、复洁科技（绿色甲醇）、卓越新能（生物柴油）、海新能科（生物航煤）。
• 风险提示： 政策推动进展不及预期、新建项目建设进展不及预期、新的添加政策执行不及预期。