金融期权周度报告：标的资产全线回落、隐含波动率转跌

本周市场因地缘因素全线回落，中证500ETF较为抗跌，上证50ETF等大盘风格指数接近支撑。各期权标的资产近1个月相关性显示上证50ETF与科创50ETF正相关性达0.952，市场系统性风险维持高位。现货市场成交量日均下降至2.11万亿元，期权持仓量全线回落，成交量涨跌互现，高频交易集中于上证50ETF、沪深300ETF等大盘风格，因3月合约到期持仓重新积累。持仓PCR方面，上证50ETF、中证500ETF、科创50ETF与标的资产走势背离，仅创业板ETF期权PCR在1以上，显示上证50ETF底部较为牢固。波动率维度显示，各标的资产期权隐含波动率普跌，上证50ETF、300ETF隐含波动率分别处于历史49.0、61.5分位，建议高位平仓观望；科创50ETF隐含波动率回升至历史67分位，中证500ETF仍处高位。期限结构方面，科创50ETF近高远低，反映短期波动预期；上证50ETF、沪深300ETF、创业板ETF近低远高，维持短期波动较小预期；中证500ETF转为高-低-高，显示波动分歧大但短期仍高位。投资策略建议逢低配置上证50ETF正Delta，以牛市价差与实值认购期权为主。