国内营销反馈：是时候探索蓝天情景了吗？

HSBC 研报认为，未来四年中国房价将跌幅小于预期，香港和新加坡投资者兴趣回升，但仓位仍较轻。报告维持对中国房地产行业2026年作为转折点的观点，看好中国资源土地（CRL）、中国恒大（C&D）和世茂集团（Seazen），均给予“买入”评级。

上海二手房市场复苏领先于最新政策出台，引发投资者对“蓝天情景”的思考，即房价合理回调后市场达到新均衡，无需进一步刺激。HSBC 认为这是最理想情景，并强调2026年是关键转折点。

对比香港和内地市场，两地驱动因素相似，因大型、流动性强、基本面稳健的开发/地主数量有限。香港置地（SHKP）被视为香港地产股的代表，而中国资源土地被视为内地地产股的标杆。HSBC 预计中国地产将成为今年主题，可能跟随香港地产股重估。

中国资源土地是关键关注对象，其优质投资物业组合和强大的品牌价值（超越传统豪宅产品线）备受看好。其上海重住宅布局（12%可售资源）也受益于当前市场势头。估值被认为具有吸引力。其他被提及的股票包括“落后”策略的中国恒大（C&D）和可能进行REITs分拆的世茂集团（Seazen）。