AI驱动市场需求爆发，盈利增长势能强劲

核心财务指标亮眼，增长动能强劲

伟仕佳杰2025年业绩显示营收与盈利双增长，实现收益976.3亿港元（同比增长9.6%），归母净利润13.53亿港元（同比增长28.7%）。三大业务分部共同发力，消费电子分部收入390.1亿港元（同比增长18.9%），企业系统分部收入535.3亿港元（同比增长2.3%），云计算分部收入50.8亿港元（同比增长29.1%）。毛利率同比提升0.09个百分点至4.5%，盈利增长幅度超过营收增长，体现盈利能力提升。

市场需求刺激消费电子业务增速提升

消费电子分部作为传统优势板块，年内收入同比增长126.9%，增速达18.9%，主要受益于AI带动终端需求强劲复苏。预计2026年消费电子板块增速将放缓至个位数水平。

云计算业务高速增长，AI战略加速落地

云计算分部表现抢眼，收入同比增长29.1%，与阿里云、华为云、AWS等头部厂商合作持续深化。公司自研AI智能体平台已积累40余项知识产权及15个智能体，深耕能源与政府领域。最新产品VClaw聚焦国内办公场景，支持一键安装。

海外业务全面提速

算力方面，2025年公司在海外算力业绩同比增长30%，助力多个AI算力中心及重点项目在东南亚落地；星链业务销售同比增长69%，成为海外业务增长的重要驱动。

展望后续需求旺盛

受服务器厂商交付延迟及云服务厂商交货节奏影响，公司下半年收益增速放缓，部分业绩递延到2026年交付。预计2026年原材料价格上涨及存储产品需求旺盛，公司将作为存储厂商的重要代理商有望享受增长红利。

投资建议

公司2025财年业绩亮眼，营收和盈利双增长，业务结构持续优化，财务状况稳健。上调2026/2027年净利润预测至16.9亿/20.1亿港元，目标价12.4港元，维持“买入”评级。

风险提示

包括服务器等核心产品供应链交付不稳定风险、云计算业务增长受厂商交付节奏影响、消费电子业务增速回落风险、东南亚市场竞争加剧风险、外汇波动风险等。