业绩稳健增长，贝复舒成功进入新加坡市场

亿胜生物科技2025年业绩稳健增长，营业额18.14亿港元（+8.6%），溢利3.18亿港元（+3.5%）。眼科与外科板块持续发力，贝复舒®、贝复济®系列贡献83.5%营收，眼科收入8.35亿港元（+8.2%），外科收入8.96亿港元（+1.8%），医疗保健服务收入激增350%至0.829亿港元。研发投入占营收9.8%，毛利率微降0.6个百分点至89.2%，现金及等价物增至7.83亿港元（+40.5%）。公司派息每股14.0港仙（+16.7%）。

国际化战略取得成果，贝复舒®成功进入新加坡市场，通过新加坡特别采用程序(SAR)在新加坡国家眼科中心(SNEC)获得处方资格。公司拓展合作，与鹰瞳科技共同经营AI视网膜业务，与视方极医药独家分销富马酸依美斯汀及盐酸奥布卡因滴眼液。

贝伐珠单抗BLA已获中国国家药品监督管理局受理，全球多中心三期临床试验(AURA2)完成，结果显示HLX04-O（贝伐珠单抗）在第48周最佳矫正视力（BCVA）较基线改善的平均字母数变化上非劣于雷珠单抗，达到主要研究终点。安全性良好。湿性AMD、糖尿病性黄斑水肿等4种适应症中国患者达1580万，全球市场规模2030年有望达到284亿美元，中国市场规模2030年达203亿元。

SkQ1滴眼液全球独家权益已获得，美国三期临床试验进行中，显示优秀安全性和耐受性。中国中度至重度干眼症患者约1.12亿人，SkQ1产品潜力巨大。

公司原有业务稳健增长，现金流良好，新产品贝伐珠单抗市场空间广阔，SkQ1潜力巨大。静态PE仅为6.5倍，价值低估，建议积极关注。