智能制造行业周报：宇树科技IPO获受理，出货放量可期

宇树科技科创板IPO获受理，公司拟公开发行不低于4044.64万股，计划募资42.02亿元，其中约85%将投向研发，重点布局智能机器人大模型等前沿方向；同时推进制造基地建设，项目达产后预计可形成7.50万台人形机器人和11.50万台四足机器人的年产能。

宇树科技经营业绩延续高增长态势。2023年公司营业收入1.59亿元（YoY+29.46%），归母净利润-0.11亿元（YoY+49.57%），亏损较2022年明显收窄，主因公司自研量产全尺寸通用人形机器人H1，高额研发投入与产线建设挤压盈利空间，公司四足机器人业务收入提供坚实支撑，人形机器人业务开始初步贡献增量。2024年公司营业收入3.92亿元（YoY+146.57%），归母净利润0.95亿元（+947.92%），公司实现扭亏为盈，人形机器人业务收入快速增长。2025年公司营业收入17.08亿元（YoY+335.36%），归母净利润2.88亿元（YoY+204.29%），公司四足机器人在智能巡检、应急救援与商业消费场景落地，人形机器人受AI技术高速发展影响科教与表演需求上升。

业务结构上，2025年1-9月人形机器人收入已超过四足机器人，产销率超过95%。交付方面，公司报告期内四足机器人累计销量超过3万台，全球市场份额连续多年居首；人形机器人自2023年起进入量产阶段，报告期内累计销量接近4000台，2025年全年出货量已超过5500台。与此同时，公司已形成较完整的机器人技术与零部件体系，覆盖具身智能、强化学习、运动控制、感知交互等核心算法，以及能源管理、电机驱动、高性能电机、减速器、灵巧手、激光雷达和各类传感器等关键环节。

根据招股书，公司核心零部件自研率超过95%、国产化率超过85%，在电机、减速器、控制器等环节基本实现自主可控，支撑产品在性能与成本两端建立优势；截至2025年9月，四足机器人累计销量已超过3万台，全球市场份额连续多年位居前列，规模化出货亦有望持续反哺算法迭代和产品优化。公司已实现盈利拐点，2024年扭亏、2025年扣非后净利润达6亿元，商业化能力正在增强。