市场分析
- 伊朗局势尾部风险：2月28日美国以色列空袭伊朗，伊朗伊斯兰革命卫队反击。3月19日中东冲突升级，以色列和伊朗轮番打击能源设施。随后局势降温，美国表示未攻击伊朗能源设施，或解除对伊朗石油制裁。特朗普要求伊朗开放霍尔木兹海峡，否则将打击发电厂。伊朗强调对等报复。IEA批准释放4亿桶原油储备，美国也计划释放1.72亿桶SPR。霍尔木兹海峡中断导致1500万桶/日缺口，后续需关注储备投放速度。影响品种：原油、LPG、航运、油化工、农产品。
- 全球加息预期上升：美联储维持利率不变，鲍威尔表示通胀好转前不降息。英央行删除降息措辞，日本央行按兵不动，欧洲央行维持利率但立场转强硬。美国芝加哥联储主席Goolsbee表示可能需加息，理事米兰则认为目前无需加息，仍预计2026年降息四次。
- 国内政策超前发力，经济结构分化：2026年政府工作报告设定经济增长4.5%-5%，赤字率4%，发行5.89万亿赤字规模，超长期特别国债1.3万亿。3月22日中国发展高层论坛表示将加大力度提振消费，安排2500亿元支持消费品以旧换新。基本面：2月PMI49，出口增长39.6%，进口增长13.8%，餐饮与升级类商品增速领先，1-2月社会消费品零售增长2.8%，工业增加值增长6.3%，房地产开发投资下降11.1%，商品房销售面积下降13.5%。
商品分板块
- 短期主导因素：伊朗及油价主导商品波动。有色、贵金属与油价呈反相关，通胀上升带来降息预期和衰退风险，需警惕宏观叙事变化。
- 能源：IEA批准释放4亿桶原油储备，美国批准出售滞留伊朗石油。后续需关注储备投放速度，仍存缺口。
- 化工：油价上涨带动纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工。
- 农产品：油脂油料受油价外溢效应影响。
- 黑色：关注国内政策预期，低估值的修复可能。
策略
- 商品和股指期货：股指、贵金属、部分化工品逢低做多。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 美国与伊朗谈判，特朗普称伊朗期盼达成协议，但未透露谈判代表身份，被疑使用欺骗策略。
- 伊朗表示已在波斯湾及阿曼湾相关海域掌握主动权，并实施有效控制霍尔木兹海峡。
- 伊朗强调若电力系统遭受攻击将采取对等报复。
- 美联储理事米兰认为目前无需加息，仍预计2026年降息四次。
- 美国芝加哥联储主席Goolsbee表示可能需加息。
- 美国批准为期30天的授权，允许出售滞留海上的伊朗石油。
