山东聚烯烃下游调研

调研总结

• 终端需求稳定，下游原料、成品库存健康，库存结构为价格传导提供基础，但需时间。
• 原料价格涨速过快、波动幅度大，阶段性影响制品订单签订，部分订单出现毁单现象。
• 下游行业现状及趋势：
  • 套保意识薄弱，企业多采取“以销定采”策略。
  • 刚性需求支撑但需求弹性低，农需、海外终端刚需难以替代，但新增需求乏力。
  • 区域布局调整：农地膜工厂向西北迁移，塑编企业向政策优惠区域转移。
  • 行业整合持续，小厂被兼并，规模化大厂优势凸显。
• 关注点：终端库存消化及调价接受时间、中下游产销及原料库存、供应端缩量幅度。

企业调研记录

• 农地膜企业A：
  • 开工持平往年，地膜产线偏小，棚膜产线日产10-20吨。
  • 平均毛利润300-400元/吨，原料价格波动大，难以锁利润。
  • 原料库存偏低，成品库存低，订单较多但加工厂拿货谨慎。
• 农地膜企业B：
  • 工贸一体，年用量14000吨，产品以西瓜膜为主。
  • 开工持平往年，订单持平去年同期，需求稳定。
  • 农膜加工毛利1100-1200元/吨，毛利30%附近。
• 贸易商C：
  • 年贸易量约10万吨，未参与期货套保。
  • 部分下游企业成品库存偏低，原料价格波动大，不敢大量接订单。
• 塑编企业D：
  • 原料年用量7000吨，生产出口塑编袋。
  • 6个车间满开，交付前期订单为主，订单到4月中旬。
  • 原料大幅波动，不敢接单，若订单未跟涨考虑放假。
• 塑编企业E：
  • 年用量约1万吨，出口台湾为主。
  • 生产不稳定，淡旺季生产调整，通过提前织布囤存。
  • 原料波动大，接单谨慎，内贸以经销商为主。
• 地膜厂F：
  • 年用量7000吨，16条产线，约6成负荷。
  • 原料库存年前接近满库，目前消化至10天左右可用库存。
  • 订单以山东及周边为主，调价后新单下游暂难接受。
• 地膜厂G：
  • 区域龙头，年用量1.6万吨，产能扩张。
  • 产线未开满，通常维持60%-70%开工率。
  • 新增签单谨慎，清明前后春播需求集中，农需刚性或有望释放。