棕榈油价格震荡偏强运行 生猪价格维持震荡磨底

行情复盘与资金流向

3月20日，棕榈油期货主力合约收跌1.02%至9718.0元，资金整体流出2.02亿元。

背景分析

尽管释放创纪录的原油储备，但美伊冲突升级引发市场担忧能源供应受冲击，支撑油脂市场。原油价格走强提升生物柴油掺混吸引力，印尼重新评估B50计划，美国生物燃料掺混政策3月底即将落实，共同支撑油脂市场。

后市展望

市场预期马棕油3月产量增幅有限，出口强劲或推动产地库存下降。国内大豆库存下滑，油厂开机率回升，三大油脂库存分化，整体供需偏宽松。预计油脂在外盘提振下震荡偏多，关注中东冲突、马棕油产销及南美大豆产区天气。

豆粕

原油与天然气价格上涨推高氮肥成本，支撑豆粕价格。但美豆对华销售受高层会谈不确定性影响疲软，巴西丰产大豆上市带来季节性压力，USDA报告印证美豆出口不振。全球大豆供应充裕，中美会谈变数抑制美豆出口预期。国内油厂开机回升、豆粕持续去库，养殖端高位支撑刚性需求，但利润不佳限制追高意愿。预计豆粕在外盘带动下震荡偏强，关注中东局势、国内到港、南美产量及美豆新作种植面积。

棕榈油

美伊冲突升级支撑油脂市场，印尼重新评估B50计划，美国生物燃料掺混政策即将落实。市场预期马棕油3月产量增幅有限，出口强劲或推动产地库存下降。国内大豆库存下滑，油厂开机率回升，三大油脂库存分化，整体供需偏宽松。预计油脂在外盘提振下震荡偏多，关注中东冲突、马棕油产销及南美大豆产区天气。

生猪

全国生猪交易均重延续涨势，平均交易体重为125.60公斤，环比上涨0.16%。交易均重涨多跌少，标猪消化情况总体尚可，养殖端标猪出栏占比较低，整体消化压力不大。肥标价差收窄刺激大猪出栏，但销售渠道单一仍存在被动压栏现象，推动部分地区交易均重上行。安徽及两湖地区因大猪消化加快、存栏下降，交易均重小幅下跌。预计下周生猪交易均重或将止涨趋稳。

屠宰企业开工率环比上涨，平均达31.98%。猪肉价格回落后终端消费增加，院校开学带动下游备货需求恢复，支撑开工率上行。预计下周开工率或继续微幅上涨。

利润：自繁自养及仔猪育肥盈利均下滑，全国自繁自养盈利为-217.69元/头，仔猪育肥盈利为-211.18元/头。美以与伊朗冲突或带动饲料原料价格上行，关注地缘冲突是否持续升级。预计短期内生猪价格维持震荡磨底走势。