科技产业研究周报：AI巨头极积布局上游，养虾热也需注意风险

AI 巨头积极布局上游，养虾热也需注意风险 孟灿SAC:S1130522050001mengcan@gjzq.com.cn 李忠宇 SAC:S1130524100002lizhongyu01@gjzq.com.cn 核心要点 产业前沿 随着"内存墙”的带宽限制不断累积，光子元件、基板材料、核心设备、CPO等符合产业趋势的AI环节确定性受益，字节跳动可能正通过海外布局，获取英伟达AI芯片，阿里千问郁博文加入字节跳动，火山引擎正式上线ArkClaw，国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示。 资本风向 英伟达与Nebius宣布达成战略合作伙伴关系，Meta计划在2027年底前部署四款新一代自研AI芯片，以应对其快速扩张的AI计算需求，为应对芯片紧缺情况，马斯克计划建造芯片工厂，谷歌近日发布原生多模态嵌入模型GeminiEmbedding2，Meta最新AI模型推迟发布，性能表现不如同行，腾讯旗下全场景AI智能体WorkBuddy正式上线。 本周观点 近期NV多次增强对供应链的投资，供养产业链的决心非常坚定。国内腾讯、百度、阿里巴巴、字节跳动、美团、京东等互联网大厂，小米、华为、荣耀等手机大厂等科技大厂均发布了一键部署、接入OpenClaw的相关方式，国产算力需求加速向上。甲骨文第三季度剩余履约义务（RPO）达到5530亿美元，同比大增325%，较上季度末再增290亿美元，公司将2027财年总营收指引上调至900亿美元，较此前预期大幅提高，传递出管理层对AI需求持续爆发的高度信心。继续看好AI产业链的高景气。 内容目录 一、产业前沿......................................................2 AI基础层：AI发展推动上游新技术落地............................2AI模型层:OpenAI的IPO受到投资者关注...........................2AI应用层：小龙虾火热，安全应用值得重视.........................3 二、资本风向......................................................4 AI基础层：英伟达、Meta、马斯克等布局上游，光通信高景气.........4AI模型层：Meta最新AI模型推迟发布.............................7AI应用层：Oracle业绩显示AI供不应求，腾讯推出智能体...........8 三、本周观点....................................................10 风险提示.........................................................10 一、产业前沿 AI基础层：AI发展推动上游新技术落地 2026年3月12日CITRINI发文称，随着"内存墙”的带宽限制不断累积，机遇正孕育于那些推动下代技术的企业一一光子元件、基板材料、核心设备制造商，以及当共封装光学(CPO)成为必然趋势时将受益的相关企业。 根据TrendForce集邦咨询最新高速互连市场研究，NVIDIA(英伟达)下一代的AI算力柜架构显示，未来GPU设计重心将转向更高密度的芯片互连，以及更高速的数据传输，机柜内芯片互连(Scale-Up)及跨机柜的大规模互连(Scale-Out)将成为规划数据中心的核心课题。使用铜缆的传统电气传输方案，受物理限制无法应对超大规模的数据搬运需求，光学传输方案因此获得发展空间。 TikTok母公司字节跳动正通过海外布局，大规模获取英伟达最尖端的AI芯片。据《华尔街日报》3月12日报道，字节跳动正在中国境外组建价值超过25亿美元的AI计算系统，其中包含被美国政府禁止对华直接销售的Blackwell系列（B200）芯片。 AI模型层:OpenAI的IPO受到投资者关注 OpenAI的IPO希望面临投资者群体的质疑。据一位收到接洽的市场人士透露，OpenAI距离上市可能至少还需六个月，甚至更久。但随着该公司逐步推进首次公开募股计划，试图分一杯羹的投资银行正在联系公开市场投资者，以评估他们对OpenAI作为上市公司的前景预期。市场情绪喜忧参半。投资者预计该公司将在首次公开募股中筹集数百亿甚至数千亿美元，这意味着其规模可能轻松超越沙特阿 美2019年创纪录的250亿美元IPO。但许多公开市场投资者-即便是那些看好OpenAI在人工智能竞争格局中有利地位的人仍持保留态度。 此外，投资者还在质疑OpenAI通过首次公开募股筹集的资金是否足以支撑其实现盈利，或者未来是否需要再次融资，这可能稀释现有股东的权益。 阿里千问郁博文加入字节跳动。原阿里巴巴通义实验室Qwen（千问）大模型后训练负责人郁博文已正式加入字节跳动，担任Seed团队视觉模型与多模态交互团队后训练负责人。这是继今年3月初郁博文从阿里离职后，其职业动向的首次明确。字节对此暂无回应。 AI应用层：小龙虾火热，安全应用值得重视 本周，海外聊天助手类应用活跃度中，Gemini和Claude持续快速上升，ChatGPT小幅下降Perplexity保持稳定。国内多数聊天类应用网页端假期结束后活跃度回升后开始企稳。 办公自动化方面，Anthropic对Claude的Excel与PowerPoint加载项进行重大升级，新增共享上下文和可复用技能功能，实现跨应用数据无缝协同及复杂工作流的一键调用。 国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示。近期，OpenClaw("小龙虾"，曾用名Clawdbot、Moltbot)应用下载与使用情况火爆，国内主流云平台均提供了一键部署服务。此款智能体软件依据自然语言指令直接操控计算机完成相关操作。为实现"自主执行任务"的能力，该应用被授予了较高的系统权限，包括访问本地文件系统、读取环境变量、调用外部服务应用程序编程接口(API)以及安装扩展功能等。然而，由于其默认的安全配置极为脆弱，攻击 者一旦发现突破口，便能轻易获取系统的完全控制权。建议相关单位和个人用户在部署和应用OpenClaw时，采取一系列安全措施。 《科创板日报》9日讯，今日，火山引擎正式上线ArkClaw——开箱即用的云上SaaS版OpenClaw。当前，“火山方舟CodingPlan”用户可以抢先体验ArkClaw，“CodingPlanPro”用户登陆即可同步使用ArkClaw，“CodingPlanLite”用户可以免费体验7天。订阅后，ArkClaw“龙虾”可以畅享Doubao-Seed-2.0系列、Kimi2.5、MiniMax2.5和GLM等主流模型，ArkClaw协同Doubao-Seed2.0Pro，复杂任务效果突出。 二、资本风向 AI基础层：英伟达、Meta、马斯克等布局上游，光通信高景气 英伟达与Nebius宣布达成战略合作伙伴关系，共同开发和部署面向AI市场的下一代超大规模云服务，且将向Nebius投资20亿美元。近期NV多次增强对供应链的投资，供养产业链的决心非常坚定。 3月11日，据彭博报道，Meta计划在2027年底前部署四款新一代自研AI芯片，以应对其快速扩张的AI计算需求。目前，最新一代芯片已投入内容排序与推荐系统的训练任务；第二款芯片完成实验室测试，正推进部署；另有两款芯片定于2027年批量上线。 尽管自研芯片有助于降低对外部供应商的依赖并压缩长期成本，但Meta并未削减对外采购规模。该公司近期分别与英伟达和AMD签署价值数百亿美元的采购协议，锁定未来数年数吉瓦级的AI算力产能，形成"自研+外采"双轨并行的供给体系。 为应对芯片紧缺情况，马斯克计划建造芯片工厂，3月15日，马斯克发文称TeraFab项目将在“7天后”启动，他希望实现每年1000亿～2000亿颗芯片的产量，这一规模将使其成为全球最大芯片工厂之一。 3月11日晚，博通官网发布，其3nm400G/通道光PAM-4DSP——TaurusBCM83640上市，该处理器针对1.6T收发器解决方案进行了优化，具备前所未有的带宽密度和效率。该设备配备400G/通道串行光接口，使光收发器制造商能够以经济实惠的方式提供低功耗1.6T可插拔模块，以满足AI数据中心日益增长的带宽需求。 性能再升级，为更高性能AI网络互联奠定基础。采用Taurus的1.6T可插拔模块BCM83640使每条光通道带宽翻倍，有效实现1RU系统中的102.4T交换容量，以提升AI光互连的带宽密度。此外，采用400G/通道光接口为最终部署3.2T可插拔光模块奠定基础，该模块解决方案配备400G/通道电气接口，适用于204.8T交换机。 随着人工智能算力集群的加速扩张，数据中心内部高速互连需求正迎来爆发式增长。美国光模块制造商AppliedOptoelectronicsInc.（简称AOI，纳斯达克代码：AAOI）于3月9日宣布，已获得来自一家大型超大规模客户的首笔1.6T数据中心光收发器批量订单，订单总额超过2亿美元。 这笔订单主要用于提升面向AI工作负载的网络带宽。AOI表示，随着产品认证完成，预计将于2026年第三季度开始出货，并在第四季度完成全部交付。公司预计，该订单将使这一客户重新成为其收入贡献占比达10%或以上的核心客户。分析人士指出，当前AI大模型训练对算力集群内部的通信带宽提出了极高要求， 传统的400G正加速向800G乃至1.6G过渡。此次大额订单的落地，标志着1.6T光模块已从技术验证走向规模化商用，为高速光模块产业链释放积极信号。 3月11日，腾景科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司具备高密度连接、低损耗耦合、高精度对准等技术能力，自研CPO（共封装光学）光连接器产品已在开发验证中。 2026年3月12日，全球高速光互联解决方案领导者和创新者，新易盛宣布，将在2026年OFC展会上展示其新一代基于IMDD(强度调制直接检测)400G/λ技术的1.6TDR4OSFP光模块。 新易盛此次展示的1.6TDR4OSFP光模块，集成了最先进的(8:4)PAM4数字信号处理器(DSP)，可将主机侧8×200G电气接口转换为4×400G光学接口。其中，GAUI-8电气接口的采用，使得该模块可直接适配当前主流的102.4T交换机，具备极强的兼容性和实用性。 与上一代基于8×200G方案的1.6TDR8模块相比，该解决方案凭借4×400G光学接口设计，可帮助客户减少50%的光纤使用量，显著降低数据中心布线复杂度和总拥有成本。同时，该模块还为现有102.4T交换机与未来采用400G每通道传输接口的平台之间，提供了平滑的迁移路径，助力客户实现基础设施的高效升级。 “该产品成功验证了400G每通道光学接口的技术可行性，”新易盛杰出工程师德克·卢茨(DirkLutz)表示，“这款业界首创的模块让我们能够对400G每通道传输进行测试和特性分析。除了评估光学性能外，我们还可在现有交换机中开展功能测试，从而更深入地了解下一代光学接口的系统需求。” AI模型层：Meta最新AI模型推迟发布 谷歌近日发布原生多模态嵌入模型GeminiEmbedding2，可将文本、图像、视频、音频及PDF文档统一映射至同一语义向量空间，支持最长8192个文本Token及原生音频处理，并在多项跨模态检索基准中领先。 Meta最新AI模型推迟发布，性能表现不如同行。Meta从去年12月研发一款代号为“牛油果（Avocado）”的文本人工智能模型，并计划在第一季度推出。然而最新消息称，Meta已将“牛油果”人工智能模型代码的发布时间从3月至少推迟至5月。据知情人士透露，Meta耗时数月研发了这款AI模型，但其在内部推理、编码和写作测试中，性能表现却不及谷歌、OpenAI和Anthropic等竞争对手的领先人工智能模型。