铝锭：情绪逐步退潮 价格高位调整

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铝价分析

• 宏观背景：上周铝价高位回调，主要受情绪缓和、多头获利了结、美国就业与通胀数据超预期、市场降息预期后移、美元走强及流动性预期收紧等因素影响。
• 基本面：
  • 供应端：地缘冲突加剧中东地区电解铝供应不稳定，部分铝厂生产或发运受影响，日均产量预计减少；国内、印尼、安哥拉新投项目继续爬产。
  • 需求端：国内铝下游加工龙头企业周度开工率微升至62.9%，旺季情势略有显现；型材方面，光伏材进入“抢出口”收尾阶段，汽车、电力领域订单增多，开工率维持高位。
  • 库存：春节后电解铝市场延续累库，但下游提货积极性回升，累库斜率缓和。截至3月19日，国内主流消费地电解铝锭库存133.9万吨，环比增4.5万吨，仍处近五年高位，但累库节奏已缓和。
• 观点：LME库存去化对伦铝形成底部支撑，但资金流动性趋紧、多头获利了结下走强动力不足，Back结构弱化。国内高库存与弱现实压制上涨动能，内外驱动分化。预计短期高位承压运行。
• 关注因素：宏观事件演变、库存拐点。

成材分析

• 宏观与需求：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%；成材价格继续震荡下行，创近期新低。冬储偏低迷，价格支撑不强。
• 观点：震荡整理运行。关注宏观政策、下游需求情况。

短流程钢厂停产影响

• 云贵区域：春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产期间影响建筑钢材总产量74.1万吨。
• 安徽省：6家钢厂中1家已于1月5日停产，其余大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨。

有色金属整体观点

• 观点：预计价格短期承压调整，关注宏观情绪。
• 关注因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

重要声明

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