铂钯周报： 跟随板块运行，铂钯延续弱势

周度观点

• 铂钯走势：上周五铂钯延续弱势，铂金主力合约收跌1.98%报509.75，钯金主力合约收跌2.68%报368.85。外盘现货铂金收报1925.8，现货钯金收报1408.54。内盘周度跌幅分别为铂金5.88%和钯金9.62%。
• 宏观面：美国2月制造业PMI值为52.4，连续第二个月扩张；非农就业人数减少9.2万人，失业率上升至4.4%，市场对美联储降息的希望仍存。通胀数据符合预期，但油价上涨加剧通胀担忧，降息预期被加息预期取代。美联储维持利率不变，预测通胀走高，政策路径面临高不确定性。
• 消息面：中东冲突持续，霍尔木兹海峡封锁可能导致能源价格居高不下，助推通胀，市场重新评估高油价带来的长期通胀效应，通胀预期急速抬升，美元指数走高，美债收益率突破2026年高点。
• 基本面：铂金供应持续受限，南非产量占比超70%，需求多元，投资需求显著提升，氢能和商业航天等领域打开长期成长空间，预计2026年铂金供不应求，缺口可能扩大。钯金终端需求高度依赖汽车催化剂，受新能源汽车渗透加速和铂金替代趋势压制，需求增长缺乏想象空间，预计2026年缺口大幅收窄。

观点

• 铂钯延续弱势，受中东局势、油价走强、通胀预期抬升、美元指数高位运行及美联储偏鹰信号压制。
• 铂金基本面支撑较强，供应萎缩，工业和投资需求企稳，供需矛盾凸显，长期看好。
• 钯金需求受新能源汽车渗透率提升压制，基本面支撑有限，走势受铂金联动及宏观环境影响。
• 在基本面无重大变化情况下，或随贵金属走势同步。

策略

• 短线建议观望；期权上，买入看跌期权持有。

期现市场

• 期货和现货走势图表展示（具体数据未列出）。

美国经济

• 美国经济数据图表展示（具体数据未列出）。

通胀

• 美国通胀数据图表展示（具体数据未列出）。

利率

• 美国国债收益率和实际利率图表展示（具体数据未列出）。

基本面

• 铂金和钯金供需平衡表图表展示（具体数据未列出）。

期货持仓情况

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乘用车销量

• 乘用车销量图表展示（具体数据未列出）。

美元指数、汇率

• 美元指数和人民币汇率图表展示（具体数据未列出）。

铂钯内外盘价差

• 铂金和钯金内外盘价差图表展示（具体数据未列出）。

铂钯比价

• 铂钯比价图表展示（具体数据未列出）。