传媒行业周报：大厂继续加码AI投入，重磅新游上线临近

传媒 2026年03月22日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 大厂继续加大AI投入并加速AI商业化，继续布局AI广告等AI应用 腾讯于3.18披露的2025年财报中表示，AI投入显著增加，2025全年资本开支/研发投入分别达792/857.5亿元，均创历史新高，且AI技术已深度融入游戏、广告、云服务等核心业务并推动其增长，云业务首次实现规模化盈利，后续还将调整资金分配策略，计划大幅增加AI领域投入，重点发展混元大模型及智能体产品，混元大模型3.0计划于2026年4月发布，推理和智能体能力将显著提升。阿里巴巴于3.19发布的2026财年第三季度财报中表示，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长，截至2026.2阿里云累计外部商业化收入突破1000亿人民币，且过去3个月百炼MaaS平台公共模型服务市场的Token消耗规模提升6倍，后续AI战略的商业化目标是“未来5年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元”。此外，阅文集团在2025年财报中也表示AI漫剧业务实现了突破性开局—2025H2已上线近千部AI漫剧作品，收入破1亿，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿。另外，据路透，OpenAI于3.21确认将在未来几周把广告展示扩展到美国所有免费/低价版ChatGPT用户，并已把广告技术公司Criteo接入试点。我们认为，腾讯/阿里/OpenAI等大厂或持续加大对AI投入、加快争夺AI入口、加速AI商业化，从而有望拉动AI广告等领域商业化空间打开，以及模型Token量、算力云需求高增，建议继续布局AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI广告：重点推荐汇量科技；（3）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）算力云：重点推荐顺网科技。 相关研究报告 《汇量科技激励落地，苹果降渠道分成 ， 布 局AI+游 戏—行 业 周 报 》-2026.3.15 《OpenClaw出圈，政策再助力，继续布局AI及 游戏—行业 点评报 告》-2026.3.9 《AI赋能，内容出海乘势而上—行业深度报告》-2026.3.3 《王者荣耀世界》《异环》等重磅新游4月将先后上线，继续布局游戏 3月20日，腾讯天美宣布《王者荣耀世界》PC端定档4.10公测，移动版将稍晚上线，给4.23/29将分别开启国服全平台/海外公测的完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》带来了充足的曝光/预热/买量窗口期。考虑到《王者荣耀世界》和《异环》在题材类型、内容玩法、核心用户画像及运营策略方面的较大差异，且基于《异环》三测的惊艳表现、庞大预约用户量（官网/Tap分别超2500/565万）及高口碑（Tap期待值9.0），结合前作及二次元同赛道头部产品表现，《异环》或成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏代表。我们认为，在国内外宏观经济和地缘政治形势不确定性加剧背景下，以游戏为代表的精神消费内需相对更为确定，且短期受市场情绪、流水数据季节性变化等影响调整后，游戏板块具备突出的估值性价比，4月开始的重磅新游陆续上线或开启新一轮供需共振下行业景气上行周期，重磅新游《异环》尤其值得期待，建议继续加码布局游戏板块，重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、巨人网络、网易等。 风险提示：AI产品商业化不及预期或竞争加剧，核心游戏流水不及预期等。 目录 1、行业数据综述：《梦境护卫队》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《飞驰人生3》获得周票房冠军.............................................................................................................................................................32、行业新闻综述：大厂加大AI投入，游戏市场高景气延续...................................................................................................92.1、AIGC：大厂深化AI布局，智谱发布2025年以来首个闭源模型............................................................................92.2、游戏：2月国内游戏市场同比增速创近10个月新高...............................................................................................102.3、影视/IP：阅文AI漫剧半年收入破亿........................................................................................................................113、公告总结：腾讯控股、创梦天地等2025年业绩同比增长.................................................................................................124、板块行情综述：A股传媒板块2026年第12周表现居市场下游，出版板块表现较好...................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《梦境护卫队》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.3.15-2026.3.21）（截至时间：2026.3.2122：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.3.15-2026.3.21）（截至时间：2026.3.2122：00）............................................................................................................................................................................................4图3：出版板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（3月16日-3月20日）.......................................................................13图4：相对传媒指数/沪深300，出版板块获得最高超额收益（3月16日-3月20日）.......................................................13 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2026.3.15-2026.3.21）（截至时间：2026.3.21 22：00）..........................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《洛克王国：世界》为本周预约热度榜第一（2026.3.15-2026.3.21）（截至时间：2026.3.21 22：00）...........................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《洛克王国：世界》为本周预约热度榜第一（2026.3.15-2026.3.21）（截至时间：2026.3.21 22：00）...........................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.3.23-2026.3.29）（截至时间：2026.3.21 22：00）..............................................................7表5：院线电影数据—《飞驰人生3》为周票房第一（2026.3.15-2026.3.21）（截至时间：2026.3.21 22：00）...............7表6：新影片上映时间表—《拆弹专家2》关注度高（截至时间：2026.3.21 22：00）........................................................8表7：网播剧数据—《逐玉》第一（2026.3.14-2026.3.20）（截至时间：2026.3.21 22：00）..............................................8表8：网播综艺数据—《宇宙闪烁请注意》领先（2026.3.14-2026.3.20）（截至时间：2026.3.21 22：00）......................8表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—ST春天周涨幅第一，亨通股份周跌幅最大（3月16日-3月20日）（以2026年3月20日收盘价为准）..............................................................................................................................13表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—36氪周涨幅最大，腾讯音乐周跌幅最大（3月16日-3月20日）（以2026年3月20日收盘价为准）..................................................................................................................................13表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—中国东方教育周涨幅最大，中手游周跌幅最大（3月16日-3月20日）（以2026年3月20日收盘价为