传媒行业周报：大厂继续加码AI投入，重磅新游上线临近

核心观点

• 大型科技公司持续加大AI投入并加速商业化，推动AI广告、AI漫剧等领域发展。
• 游戏市场保持高景气，重磅新游《王者荣耀世界》和《异环》即将上线，预计将带动行业景气上行。
• 建议继续布局AI和游戏板块，重点关注相关细分领域的龙头企业。

关键数据

• 腾讯2025年资本开支/研发投入分别达792/857.5亿元，均创历史新高。
• 阿里云2026年2月累计外部商业化收入突破1000亿人民币。
• 阅文AI漫剧2025年H2收入破1亿。
• 2月中国游戏市场实际销售收入同比增长18.96%。
• 《王者荣耀世界》PC端公测定档4月10日。

研究结论

• AI领域：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维。
• AI广告：重点推荐汇量科技。
• AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视。
• AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络。
• 算力云：重点推荐顺网科技。
• 游戏板块：重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、巨人网络、网易等。

风险提示

• AI产品商业化不及预期或竞争加剧。
• 核心游戏流水不及预期。