北交所策略专题报告：开源证券氢能综合应用试点启动，北证16家标的卡位燃料电池、氢冶金等场景

核心观点与关键数据

氢能试点通知落地，北交所标的预期受益

• 三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，遴选产业基础好、应用场景丰富的城市群开展试点，推动氢能“制储输用”全产业链一体化发展。
• 到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，全国燃料电池汽车保有量力争达到10万辆。
• 试点任务包括燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧及创新应用场景。
• 北交所16家氢能产业链标受益，关注世昌股份（子公司九昌新能源提供氢能系统产品）、远航精密（镍基材料应用于氢能制氢设备）。

北交所行业：高端装备本周平均涨跌幅-7.34%

• 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为-7.34%、-7.58%、-7.70%、-7.88%、-7.94%。
• 各行业市盈率中值均下降，高端装备降至41.7X，信息技术降至73.3X，化工新材降至37.3X，消费服务降至44.8X，医药生物降至27.6X。

科技新产业：本周四大科技新产业市盈率TTM中值均下降

• 北交所科技新产业159家企业中4家上涨，区间涨跌幅中值为-7.93%。
• 159家企业市盈率中值由48.9X降至45.5X，市值整体下降，总市值由5018.16亿元降至4656.41亿元，市值中值由21.95亿元降至20.70亿元。
• 智能制造、电子、汽车、信息技术四大产业市盈率TTM中值均下降，分别为47.6X、49.7X、26.4X、72.4X。

公告：年报披露拉开序幕，关注年报高增长优质标的

• 海能技术2025年实现营收3.62亿元（同比增长16.63%），归母净利润0.42亿元（同比增长222.3%）。
• 科拜尔获得“一种低气味抗菌材料的加工方法”发明专利证书。
• 民士达2025年实现营收4.45亿元（同比增长9.16%），归母净利润1.27亿元（同比增长26.70%）。
• 雅达股份获评2025年度国家级“绿色工厂”。
• 星图测控2025年实现营收3.21亿元（同比增长11.41%），归母净利润1.01亿元（同比增长18.66%）。

研究结论

• 氢能产业政策支持力度加大，北交所相关标的有望受益于氢能综合应用试点。
• 北交所科技新产业整体估值下降，但部分企业仍表现强势，需关注高增长优质标的。
• 年报披露即将开始，投资者可关注高增长企业的业绩表现。