一二手成交环比显著回升，同比降幅收窄

投资要点

• 43城新房成交面积同比-10.7%，环比+57.5%；14城二手房成交面积同比-17.6%，环比+61%。
• 17城商品房库存面积环比-0.1%，去化周期180.5周；100大中城市供应土地面积同比-11%，成交土地面积同比-26.3%。
• 政策方面，多地出台房地产支持政策，包括购房补贴、人才房票等。
• 公司方面，南京高科发行超短期融资券，电子城发行中期票据，云南城投完成重大资产重组，京投发展筹划出售房地产开发业务。

行情回顾

• 申万房地产板块下跌4.2%，跑输沪深300指数2pp；交易额914.1亿元，环比-2.7%。
• 京投发展、市北高新、世联行等个股涨幅显著，西藏城投、中天服务、合肥城建等个股跌幅显著。

基础数据

• 43城新房成交面积：同比-10.7%，环比+57.5%；一线城市同比-9.3%，环比+39.4%；二线城市同比-16.6%，环比+57.1%；三四线城市同比+5.3%，环比+84.7%。
• 14城二手房成交面积：同比-17.6%，环比+61%；全年累计同比-8.7%。
• 17城商品房库存面积：环比-0.1%，去化周期180.5周；一线城市去化周期139.7周，二线城市250.8周，三四线城市195.4周。
• 100大中城市土地市场：供应土地面积同比-11%，成交土地面积同比-26.3%；土地成交金额同比-22.8%。

行业及公司动态

• 行业政策动态：财政部明确2026年将落实专项债券支持收购存量商品房用作保障性住房等政策；济南、绍兴、上海、南京等地出台房地产支持政策。
• 公司动态：南京高科发行超短期融资券，电子城发行中期票据；云南城投完成重大资产重组；京投发展筹划出售房地产开发业务；华侨城A、华联控股等发布经营情况公告。

投资建议

• 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。
• 建议关注：开发：华润置地、龙湖集团；商业：中国国贸、新城控股、华润万象生活；物企：保利物业、中海物业、万物云、新大正；中介：贝壳-w。

风险提示

• 销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。