蛋白粕市场分析
本周行情回顾
- CBOT大豆：受中美领导人会晤推迟消息影响，CBOT大豆主力合约跌停收盘，后低位反弹，NOPA报告显示美豆压榨需求保持旺盛。
- 国内豆粕：受美豆跌停成本压力影响，连粕一度高位回落，但巴西大豆可能到港不及预期及海运费上涨形成支撑，市场偏强震荡，主力合约或围绕3050元/吨附近震荡。
美国市场—美豆出口情况
- USDA出口检验：截至2026年3月12日，美国大豆出口检验量为966,082吨，同比减少28.3%。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到28,061,287吨，同比减少28.3%，达到全年出口目标的65.5%。
- 对华出口：截至2026年3月12日，美国对中国（大陆地区）装运545,858吨大豆，前一周为411,462吨，同比增长31.4%。
南美市场—巴西及阿根廷
- 巴西：巴西亚马逊州中部和北部降雨有利玉米和棉花生长，巴拉那州及东北部降雨有限。大豆收割进度7%，玉米收割进度65%。巴西大豆产量预测1.78亿吨，压榨预期6150万吨，出口预期1.115亿吨。
- 阿根廷：西部地区持续阴雨，东部地区干燥。大豆田水分亏缺主要集中在福莫萨、查科等地。向日葵收获率42%，玉米收获率9%。
国内外油籽市场
- 巴西大豆出口：ANEC调查显示，2026年3月份巴西大豆出口量估计为1632万吨，同比增长3.8%。中国仍是主要出口目的地。
- 全球大豆市场：IGC预测2025/26年度全球大豆产量创纪录，2026/27年度全球大豆产量和贸易量也将创纪录。
- 巴西大豆压榨：ABIOVE预测2026年巴西大豆产量1.7785亿吨，压榨量6150万吨，均创历史新高。
- 阿根廷大豆销售：截至2026年3月11日，阿根廷农户预售752万吨2025/26年度大豆，比一周前高出127万吨。
大豆—南美大豆播种及收割进度
大豆--港口库存及压榨利润
- 巴西大豆盘面榨利继续回升，主要由于国内豆粕、豆油跌幅不及美豆。
- 国内港口进口大豆库存总量约为830.56万吨，理论上港口进口大豆库存可压榨天数为27天。
大豆—进口成本及内外价差
- 5月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4569元/吨，（正常关税）4173元/吨。
- 巴西5月到港进口大豆成本3886元/吨。
豆粕---大豆开工率和豆粕库存
- 国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。
- 国内豆粕库存量为62.35万吨，较上周的76.70万吨减少14.35万吨，环比下降18.71%。
豆粕、菜粕---周度表观消费量
豆粕---基差分析
菜粕—菜籽开工率及压榨量
- 国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于几乎停滞水平。
- 国内进口压榨菜粕库存量为2.00万吨，较上周的1.50万吨增加0.50万吨。
菜粕---基差分析
油脂油料品种间套利关系
- 豆类油粕比小幅回升，菜籽类主力合约油粕比震荡回升，豆菜粕主力合约价差继续走扩。
蛋白粕月间差套利关系
下周市场展望
- 技术层面：豆粕和菜粕短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕。
- 基本面：国际市场，中东局势加剧中，巴西大豆发运情况备受关注。国内市场，油厂开工可能继续下滑，豆粕供给减少库存下滑继续支撑现货价格，连粕市场主力合约考验3000元/吨支撑力度。
- 操作建议：保持逢低做多的思路对待。
