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中信证券指出Sinokor运力快速扩张带来的集中度提升成为本轮周期VLCC供给

2026-03-20 未知机构 Hallam贾文强

VLCC市场分析：VLCC市场规模相对较小，其“类联盟”趋势和“停航挺价”对运价机制的重塑更为显著和持久。历史复盘显示，TMT 2002—2008年干散货运力规模扩张7倍，BDI指数最高升至11793点，运力扩张放大Beta并传导至利润端。本轮周期中，Sinokor运力快速扩张提升集中度，通过与MSC、Trafigura形成类联盟，开创油轮市场部分时段“停航挺价”的先例。霍尔木兹海峡通行能力边际变化及补库需求或成为周期上行的催化剂，预计2026年油运龙头利润有望创新高。
港股市场分析：港股韧性源于估值洼地，低估值吸引避险资金，且通常伴随高股息率。外资进入港股主要因估值剪刀差。展望未来半年，可选消费业绩增速与盈利能力最强，金融板块安全边际充足，科技板块展现双重属性。
美国电力市场分析：美国电力供需紧张，缺电问题积重难返，北美电力系统存在并网周期长、设备老化、备用容量不足等问题。AIDC需求爆发将导致2026—2028年电力缺口分别达到39.9、51.8、67.8GW。燃机、储能、电网设备成为核心受益主线，预计半年至一年后电网投资和储能建设将持续上量，北美利润体量远超全球其他区域，看好相关产业链弹性。
券商板块分析：今年以来市场整体向好但券商股价下跌，与过往逻辑背离，或因资金行为、风险偏好、政策引导等因素。板块业绩稳定，资金压制因素有望缓解，市场风格均衡，政策支持叠加业绩强、估值低，或迎来估值修复窗口期，重视券商股配置机会。