美光财报印证AI结构性强需求持续看好存储板块东北计算机

#FY26Q2美光收入、净利润大超市场预期。

核心数据

• 收入：238.60亿美元，同比+196%、环比+75%，超预期（192.05亿美元）
• 净利润：140.21亿美元，同比+686%、环比+156%，超预期（98.35亿美元）
• EPS：12.20美元，超预期（8.59美元）
• 毛利率：74.9%，超预期（68.6%）
• FY26Q3毛利率指引：81%，超预期（70.7%）

核心观点

1. 盈利能力显著提升，AI算力需求为核心驱动力

   • 单季GAAP毛利率84.1%，云计算业务营收同比增幅超160%
   • 营业利润率达74%，HBM及高规格DDR5等先进产品占比提升，高溢价拉动整体盈利

2. LTA重塑商业模式，行业周期属性逐步弱化

   • 美光与核心客户签订长达五年的战略客户协议
   • 下游客户倾向通过长期协议锁定产能与价格，提升头部厂商未来数年营收与现金流确定性
   • 存储板块景气周期长且确定性极高，坚定看好配置机会

相关标的

美光、海力士、三星、德明利、佰维存储、江波龙、香农芯创（持续关注Q1财报各家表现）

风险提示

下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险